Fed暫難降息？美2月核心CPI續降溫 但油價飆升恐添變數

美國 2 月通膨數據顯示物價壓力持續降溫，但中東戰事引發的能源價格上漲，為未來通膨前景增添不確定性。美國勞工統計局 (BLS) 周三 (11 日) 公布的數據顯示，2 月消費者物價指數 (CPI) 按月上升 0.3%，與市場預期一致；年增率為 2.4%，與 1 月持平。

剔除食品與能源價格的核心 CPI 按月成長 0.2%，低於 1 月的 0.3%；年增率維持在 2.5%，為近 5 年來最慢增速，也顯示通膨趨勢仍持續降溫。不過，由於中東衝突推升油價，市場普遍預期未來幾個月通膨可能再度面臨上行壓力。

核心通膨降溫 租金與二手車價格回落

從細項來看，核心通膨降溫主要反映二手車價格下滑，以及汽車與醫療保險費用漲幅放緩。住房成本作為 CPI 最大組成項目之一，2 月增幅同樣溫和。主要居所租金 (Rent of primary residence) 僅上升 0.1%，為近五年最小月增幅。

整體住房成本按月成長 0.2%，仍是推升整體 CPI 的主要因素之一。食品價格按月上升 0.4%，其中家庭食品價格與外食價格均有所增加。

核心商品價格幾乎沒有明顯上漲，但部分商品價格仍出現漲幅，包括服飾與家電等商品。報告顯示，部分企業可能開始將關稅相關成本轉嫁給消費者。

另一方面，醫療服務、航空票價與教育費用等服務項目價格均有所上升。不過，通訊、二手車與卡車、汽車保險及個人護理等項目價格則出現下降。

此外，一項聯準會 (Fed) 密切留意的服務通膨指標——剔除住房與能源的服務價格(所謂超級核心通膨)——2 月按月上升 0.4%，雖然低於 1 月，但仍處於相對偏高水準。

油價飆升恐推升通膨 市場聚焦 3 月數據

雖然 2 月通膨數據表現溫和，但能源價格近期急速上升，可能在未來幾個月推高物價。隨著美國與以色列對伊朗展開軍事行動，國際油價一度突破每桶 100 美元。

根據美國汽車協會 (AAA) 數據，自衝突爆發以來，美國汽油價格已上漲超過 18%，平均每加侖達 3.54 美元。市場普遍認為，能源成本上升將在 3 月通膨數據中更加明顯。

此外，食品與能源價格之外的商品與服務成本仍存在不確定因素。例如企業可能逐步將關稅成本轉嫁給消費者。美國總統川普此前曾以國家緊急狀態法為依據推動大規模關稅政策，儘管相關措施部分遭最高法院裁定無效，但政府仍宣布新的全球關稅措施。

經濟學家指出，企業目前仍在吸收部分關稅成本，但隨著投入成本上升，未來可能逐步反映在消費價格上。

Fed 料維持利率不變 降息時間延後

通膨數據公布後，市場對 Fed 政策路徑的預期變化不大。市場普遍預期，Fed 在下周政策會議上將維持利率不變。

Fed 設定的通膨目標是 2%，並主要參考個人消費支出 (PCE) 物價指數作為政策依據。PCE 物價數據部分來自 CPI 計算，因此市場仍密切關注即將公布的相關數據。

目前市場預期，今年降息幅度可能約為 34 個基點，首次完整的降息 1 碼 (25 個基點) 可能落在 9 月或 10 月。

不過，油價走勢仍可能成為影響貨幣政策的重要變數。分析人士指出，若能源價格持續維持高檔，可能重新推升通膨，進而影響 Fed 的政策決策。

在數據公布後，美國公債殖利率小幅走高，政策敏感的 2 年期公債殖利率上升至約 3.6%，而 10 年期公債殖利率則升至約 4.18%。市場也持續評估油價飆升對通膨與經濟成長的潛在影響。