為何戰爭、AI、私募信貸和勞動力市場疲軟不會毀掉美國經濟

作者：Anthony J. Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO；編譯：Shaw 金色財經

市場劇烈震盪，波動加劇，投資者們正努力尋找應對之策。美國經濟形勢如同鐘擺般在潛在的經濟黃金時代和對下一次大衰退的擔憂之間搖擺不定。

那麼，究竟是什麼導致了這些混亂和不確定性呢？其實並非單一因素造成的，而這正是當前形勢的獨特之處。網路泡沫是由科技行業推動的，全球金融危機是由過度槓桿化的房地產市場引發的，但眼下，我們卻可以指出來自四面八方的諸多經濟威脅。

最近彭博社刊登了一篇很棒的文章，標題是「市場同時受到戰爭、人工智慧壓力和信貸裂痕的衝擊」 。

撰寫這篇報導的三位記者寫道：

「無論川普現在如何表態，他攻擊伊朗的決定都給全球經濟注入了新的、可能持續很長時間的衝擊。而就在不久前，投資者的信心似乎還堅不可摧。

這加劇了自去年4月以來最劇烈的市場波動，當時川普宣布全球關稅政策，導致資產價格劇烈波動。

伊朗只是問題的一部分。人工智慧作為一種顛覆性技術正在崛起，它既能為股東和債權人創造財富，也能瞬間抹殺財富。蓬勃發展的私募信貸行業中，不良貸款的數量也開始不斷增加。美國就業市場正在疲軟。此外，居高不下的通膨也讓人懷疑聯準會是否能夠恢復降息——甚至可能迫使歐洲央行開始升息。」

現在我認同彭博社對大多數投資者應該注意的事情的評估：人工智慧、戰爭、私募信貸和疲軟的勞動力市場。

我不同意的地方在於通貨膨脹。看待美國經濟的這一方面，其實有兩種方法。首先，實時通膨數據顯示，目前全國通膨水平低於1%。這主要是由於房價和其他美國人日常生活必需品價格的下降所致。要知道，商品和服務之所以感覺價格昂貴，是因為過去的通膨推高了價格，但與此同時，當前的通膨水平可能很低，這意味著物價並沒有加速上漲。不過，關於這個話題已經被反覆討論過了。

我覺得更有意思的是，彭博社列出的每一項潛在威脅實際上都是一種通縮因素，會導致通膨下降。例如，近年來，隨著金融機構向中小企業放貸，私募信貸一直在增長。這一機會的出現，是因為《多德-弗蘭克法案》限制了大多數銀行向這些企業提供便捷的貸款渠道。（註：多德-弗蘭克法案全名是多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案，是於2010年7月21日通過的美國聯邦法律。這項法案致力於保護消費者、解決金融業系統性風險等問題，旨在避免2008年的金融危機重演。）

鑒於私募信貸行業開始出現裂痕，我們必須認識到，任何形式的市場低迷都將導致嚴重的通貨緊縮。一旦出現違約、贖回、融資限制或強制去槓桿化等情況，我們將看到貸款機構停止發放新貸款，現有貸款將被重組或減記，企業也將失去再融資渠道。

由於美國經濟增長很大程度上依賴於信貸擴張，如果這些問題開始顯現，那麼企業投資減少、招聘凍結或裁員、併購活動減少以及經濟增長放緩都將不可避免。這也被稱為通縮壓力！

但這並非私募信貸領域獨有的問題。

勞動力市場疲軟會導致通貨緊縮，因為工資是經濟中最大的收入和需求來源。當勞動力市場疲軟時，收入增長放緩，從而降低整個系統的消費和定價能力。通貨緊縮的因素進一步加劇！

我們知道人工智慧具有很強的通縮效應，因為它能消除經濟中的低效環節，使企業能夠用更少的員工創造更多利潤。埃隆·馬斯克認為，人工智慧的崛起將如同超音速海嘯般衝擊美國經濟，其威力之大將使政府不堪重負，不得不緊急增發貨幣。誰也無法預料這種情況是否會像他預想的那樣迅速發生，但人工智慧具有通縮效應這一點毋庸置疑。

這就引出了戰爭問題。通常情況下，戰爭會引發通貨膨脹，因為政府需要大量借貸來支付戰爭費用。但如果戰爭短暫，不會演變稱曠日持久的戰事，通貨膨脹可能就不會出現。鑒於當前政府傳遞出的所有資訊都是要速戰速決，我並不太擔心當前的伊朗局勢會引發嚴重的通貨膨脹，進而影響經濟。

所以這就引出了我認為接下來會發生的事情。

首先，就貨幣政策而言，我認為利率下調的幅度會比大多數人預期的要大。如果美國經濟出現通縮壓力，這將迫使聯準會採取行動。但我們也知道，聯準會主席候選人凱文·沃什曾明確表示他認為利率應該降低，所以我並不認為他會在公開場合一套說辭，上任後又一套做法。

其次，今年資產價格表現出驚人的韌性。美國將尼古拉斯·馬杜羅從委內瑞拉引渡回國，談判獲得了更多進入格陵蘭島的通道，對伊朗進行了猛烈的轟炸，在厄瓜多爾轟炸毒品恐怖分子，現在又威脅要推翻古巴政權，然而標普500指數和那斯達克指數今年迄今為止的跌幅都不到2%。你可能會認為股市應該大幅下跌，但事實並非如此。

同期黃金價格上漲了20%，鑒於當前的經濟形勢，我預計資產價格將繼續保持良好表現。軟體股和比特幣的價格走勢則較為艱難，二者似乎走勢高度一致。

最後，我相信我們將迎來一波巨大的創新浪潮，這將推動GDP增長。我仍然認為人們嚴重低估了人工智慧和機器人技術的潛力。這些技術將滲透到我們生活的方方面面，而我們幾乎還無法理解它們的影響有多麼深遠。隨著創新成果的湧現，我們將進入指數級增長的時期。機器人將幫助製造更多的機器人，人工智慧軟體也將開始編寫更多的軟體。

當我們達到那個逃逸速度時，我最大的願望是我們能夠迎來一個由經濟黃金時代驅動的富足時代。雖然這並非必然發生，但我對此充滿信心。

來源：金色財經

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