伊朗戰爭誰付出最大代價？金融時報點名歐亞最慘

《金融時報》報導，隨著美國對伊朗發動軍事打擊並引發中東局勢升溫，全球能源價格迅速飆升。經濟學家普遍認為，這場衝突對全球經濟的衝擊並不平均，其中歐洲與亞洲等高度依賴能源進口的經濟體，將承受比美國更沉重的經濟代價，而能源出口能力較強的國家則相對具備緩衝空間。 

數據顯示，美國自 2017 年起已成為天然氣淨出口國，自 2020 年起也成為石油淨出口國。這意味著當能源價格上漲時，美國能源產業可從中受益，雖然美國家庭仍會面臨汽油價格上升帶來的生活壓力，但整體經濟受到的衝擊，可能小於依賴進口能源的地區。 

荷蘭國際集團（ING）經濟學家指出，美國雖然並非完全不受影響，但其受到關鍵大宗商品供應中斷的衝擊程度，遠低於其他主要經濟體。國家經濟與社會研究所（NIESR）所長也表示，能源價格上升本質上是提高生產要素成本，最終將使全球經濟普遍承壓，但不同國家承受的壓力明顯不均。 

油氣飆漲衝擊全球經濟

戰事爆發後，國際能源市場迅速震盪。布蘭特原油價格在一週內飆升近 30%，歐洲天然氣價格則上漲約三分之二。市場主要擔憂的是能源運輸要道荷姆茲海峽可能長時間受阻，以及中東部分地區產量下降。 

若能源價格維持高檔，將推高全球通膨、侵蝕家庭購買力，並拖累各國經濟成長。央行可能被迫延長高利率政策甚至進一步收緊貨幣政策；若政府選擇干預能源市場以減輕民眾負擔，財政壓力也將隨之增加。 

經濟學家指出，能源價格的劇烈變動的同時，也是全球收入再分配的重要機制。石油出口國通常會將額外收入儲蓄起來，而能源進口國的消費者則往往立即削減開支，進而抑制整體需求，並對金融市場造成衝擊。 

歐洲能源依賴成最大弱點

在主要經濟體中，歐洲將面臨最明顯的通膨壓力。天然氣價格的漲幅甚至超過原油，而天然氣在歐洲能源結構中占據重要地位，使得依賴進口能源的經濟體格外脆弱。 

分析顯示，義大利、德國與英國等國將承受最直接衝擊。牛津經濟研究院的研究指出，能源成本上升可能使義大利今年第四季通膨率比原先預測高出超過 1 個百分點，而整體歐元區與英國的通膨預測也將上升超過 0.5 個百分點。 

相較之下，美國通膨預計僅上升約 0.2 個百分點，而加拿大受到的影響更小。部分能源出口國，例如挪威與加拿大，甚至可能因能源價格上漲而獲得更明確的正面經濟效益。 

美國出口源優勢形成緩衝

過去二十年的頁岩革命使美國成為全球最大的石油與天然氣生產國之一，這也使其在能源衝擊中具備一定防護能力。由於全球天然氣市場相對分散，美國天然氣價格的漲幅遠低於歐洲與亞洲。 

分析人士指出，美國缺乏足夠的液化天然氣出口能力，限制了天然氣大量外銷的空間，某種程度上反而抑制了國內價格上漲，使美國在天然氣市場形成類似「能源孤島」的結構。 

然而，在全球化程度更高的石油市場，美國消費者仍難以完全避免衝擊。近期西德州中質原油（WTI）出現歷史級單週漲幅，汽油價格也快速上升，顯示能源衝擊仍將對家庭支出造成壓力。 

油價風險動搖降息預期

若衝突持續，部分投資機構警告油價可能突破過去高點。能源價格若長時間維持高檔，將進一步加劇通膨風險，使全球央行面臨更加複雜的政策選擇。 

經濟學理論通常認為，能源價格衝擊對通膨的影響具有暫時性。然而在疫情與俄烏戰爭後，高通膨已使許多國家的通膨預期上升。企業與勞工重新調整價格與薪資，使得能源衝擊更容易轉化為持續性通膨。 

因此，多位經濟學家認為，央行可能必須採取更強硬的政策訊號，甚至維持更緊縮的貨幣環境，以防止通膨預期失控。市場目前已開始調整對降息的預期，顯示伊朗戰爭帶來的能源衝擊，正逐漸改變全球金融市場的政策預期。