三巨頭豪砸1100億投OpenAI 背後是各取所需的算力布局？

據《騰訊科技》，OpenAI 周五 (27 日) 宣布敲定新一輪 1,100 億美元融資，投前估值達 7,300 億美元。這是公司繼去年 410 億美元融資後，又一次創下紀錄的募資，也是迄今規模最大的私人科技公司融資。

本輪融資由策略投資人主導，其中亞馬遜 (AMZN-US) 投入 500 億美元，軟銀和輝達 (NVDA-US) 各投入 300 億美元。

本輪融資完成後，OpenAI 帳上現金增至約 1,500 億美元，Open AI 表示資金將主要用於擴大算力基礎設施，以滿足快速成長的用戶需求。

亞馬遜分期投入 500 億

作為本輪融資出手最闊綽的投資人，亞馬遜承諾的 500 億美元投資分兩階段執行：首期 150 億美元已確定投入，剩餘 350 億美元將在 OpenAI 完成 IPO 或實現 AGI 後到位。

所以很快，奧特曼就表示，對在適當的時機上市持開放態度。

而關於 AGI ，依 OpenAI 與微軟先前的合約定義，AGI 指 「能夠在最具經濟價值的工作上超越人類的高度自主系統」。OpenAI 章程中設有一項特殊條款：一旦 AGI 實現，微軟將失去對其技術的存取權。

但亞馬遜不只是出錢，雙方還簽了一整套技術合作——亞馬遜要用自己的晶片和雲端服務換 OpenAI 的模型和技術。

雙方合作最核心的條款是算力採購。OpenAI 將在未來八年內，在已有 380 億美元合約的基礎上，再向 AWS 支付 1000 億美元算力費用，這 1,000 億裡，很大一部分會用在亞馬遜自研的 Trainium 晶片上。 OpenAI 承諾採購約 2 吉瓦的 Trainium 算力，包括即將交付的 Trainium3 和 2027 年推出的 Trainium4。

亞馬遜執行長安迪賈西特意提到，Trainium 晶片性價比比同類 GPU 高 30% 到 40%，「現在兩家頭部 AI 實驗室都用上了」。 另一家則是最近和美國政府搞得風生水起的 A nt h r o p i c 。

OpenAI 與亞馬遜的另一合作在產品層面，雙方將共同開發一個「有狀態運行時環境 （ Stateful Runtime Environment ）」，放在 Amazon Bedrock 上運行。這個環境能讓開發者呼叫 OpenAI 模型時，保持上下文、記住之前的工作、跨工具合作。

AWS 也拿下了 OpenAI 企業平台 Frontier 的獨家第三方分銷權。 

還有一層合作更直接：亞馬遜要用 OpenAI 的模型來優化自家的消費者應用。兩家公司將共同開發客製化模型，供亞馬遜內部團隊使用，涵蓋從電商到智慧硬體的產品線。

輝達 300 億：股東 + 供應商

輝達和 Open A I 的合作，一度被傳出告吹，尤其是黃仁勳的那句：向 Open AI 投資 1,000 億美元從來都不是一項承諾。

但無論如何，最終投資還是落定了，只不過和外界傳聞的 1,000 億美元差距比較大，只有分三期支付的 300 億美元。

據公告，雙方敲定了新的算力合作：輝達將為 OpenAI 提供 3GW 專用推理算力，以及 2GW 用於 Vera Rubin 系統的訓練算力——在已在微軟、甲骨文雲和 CoreWeave 上運行的 Hopper 和 Blackwell 系統之上。

若從算力的角度來換算，1GW 對應 5 0 0 億美元，輝達對 Open AI 的支持，價值絕對遠超傳聞的 1,000 億美元。

從這個角度來看，輝達既是 OpenAI 的股東，也是 OpenAI 最大的晶片供應商，同時還在用「自己的錢」幫 OpenAI 買自己的晶片，在 300 億美元融資中，大部分最終會以採購算力的形式回到輝達帳上。

如果要用一句話總結，依舊是之前的那套「循環融資」的敘事。

軟銀 300 億：IPO 比什麼都重要

和輝達一樣，軟銀的 300 億投資承諾同樣分三期到帳。孫正義的想法相對簡單：OpenAI 是目前 AI 賽道最有可能上市的標的，而軟銀則需要 IPO 來提振願景基金的表現。

知情人士稱，本輪融資被視為 OpenAI 上市前的重要步驟，該公司最快可能在今年底啟動 IPO。

相較於其他兩個投資人，軟銀的另一個角色是牽線人。知情人士透露，預計 OpenAI 還將獲得約 100 億美元的一級股權融資，相關承諾將在未來一個月內最終確定，投資者包括主權財富基金和投資公司。據推測，這些投資者可能都是透過軟銀搭橋進來的。 

微軟：這輪不出錢，但地位不變

面對亞馬遜的入局，微軟與 OpenAI 今日發布聯合聲明，強調雙方合作關係未受影響。

聲明中稱，微軟仍是 OpenAI 模型無狀態 API 的獨家雲端供應商，所有對 OpenAI 模型的 API 調用，只要是無狀態的，均託管於 Azure 上。這是目前 OpenAI 模型最主流的呼叫方式。

同時，OpenAI 自有產品 (包括新發布的 Frontier) 將繼續託管在 Azure 上。 Frontier 是 OpenAI 剛推出的企業平台，能讓企業自行部署 AI 智能體。 

微軟與 OpenAI 的智慧財產權授權、商業分成等安排不變。 但 OpenAI 有權從別處採購算力，包括「星際之門」這種大規模基礎建設項目。 

「循環融資」敘事的複製貼上

上述投資人的投入和回報放在一起看，就像前面說的，依舊是「循環融資」敘事：

• 亞馬遜出 500 億，換來 OpenAI 的模型技術授權，以及 1000 億的雲端服務訂單
• 輝達 300 億，換來 OpenAI 的晶片採購承諾
• 軟銀出 300 億，賭的是 IPO 退出機會
• 微軟沒出這一輪的錢，但守住了 API 獨家權，未來 OpenAI 每賣一次 API 調用，微軟都有分成

這輪融資完成後，OpenAI 帳上多了 1100 億，同時手裡握住了三家巨頭的算力資源，代價是把未來的技術授權和雲端服務採購提前鎖定給了股東。

而且，其中亞馬遜、軟銀更是把 OpenAI I P O 當作兌現投資承諾的關鍵條件。

至此，OpenAI 的股東名單同時站著微軟、亞馬遜、輝達、軟銀，四家業務有重疊、衝突的巨頭。如何平衡這些股東的利益，將是奧特曼接下來要面對的難題。