富達：2026年亞洲市場因這件事「轉骨」非投等債挾3優勢鵲起

富達國際最新研究指出，亞洲非投資等級債在歷經中國房地產危機與市場去槓桿後，已完成深層結構性重整。富達亞洲非投資等級債券基金經理人彭添裕表示，該市場已從過去產業高度集中、高波動的特性，轉為結構更乾淨、收益更具吸引力且違約風險可控三大優勢的全新階段。目前亞洲非投等債提供約 8% 的殖利率，搭配 2.5 年的短存續期，使其在利率路徑不明確的環境中，成為投資人 2026 年策略性布局的重要收益核心。

市場體質的改善是推升亞洲非投資等級債趨勢轉折的信心來源。彭添裕觀察發現，過去多年牽動市場的中國房地產占比已大幅退場，從超過三分之一的比例縮減至中個位數，金融類別也因多項大型次級債退出而下降。目前市場中，主權與類主權發行人比重提高，雖然對外部環境仍敏感，但也帶來更多超額報酬機會。前沿主權國家受惠國際貨幣基金組織（IMF）推動的支持項目，加上總體基礎與外部收支狀況改善，基本面展望持續正向。

在收益率方面，今年亞洲非投資等級債提供極具吸引力的息收環境。彭添裕指出，近 8% 的整體殖利率加上僅約 2.5 年的短存續期，使投資人能穩健獲取收益。在此條件下，即使市場利差出現波動，年度票息仍可為整體回報提供緩衝。在全球利率路徑未明、成熟市場評價偏緊的背景下，這種短存續期、高息收的組合，已成為市場中相對稀缺的資產類型。

從技術面來看，供需結構也對價格形成支撐。亞洲非投資等級債的淨供給已連續多年維持負值，發行人專注於負債管理而非擴張，導致市場供給有限。彭添裕分析，全球資金對短天期、較高收益工具需求強勁，供需失衡使利差更具韌性，進而提升鎖定息收的能力，讓亞洲非投資等級債在技術面擁有強力支撐。

展望 2026 年，彭添裕強調，亞洲非投資等級債已不再適合以押注市場方向的方式操作，而是一個高度仰賴信用研究與風險控管的市場。隨著系統性風險下降、個別風險上升，精準掌握具結構改善潛力的主權與企業發行人，更有機會創造超額報酬。他認為該市場正從過去的邊陲資產，轉型為全球投資組合中具吸引力的收益配置，為尋求穩定現金流、降低利率敏感度的投資人帶來長期契機。

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