甲骨文AI驚爆融資遇難關 擬砍3萬員工、出售資產

道明證券旗下投行 TD Cowen 的最新研究報告，由於融資環境惡化導致資本支出曲線失控，甲骨文 (ORCL-US) 正評估一攬子自救方案，其中包括裁減 2 萬至 3 萬名員工，受影響規模接近公司總人力的顯著比例，旨在釋放約 80 億至 100 億美元的現金流，以支應龐大的 AI 基礎建設開支。

這場資金風暴的核心源於甲骨文極其激進的 AI 佈局。為了履行與 OpenAI 的雲端運算合約，甲骨文需投入約 1,560 億美元的資本支出，若加計與 Meta、輝達等巨頭的合作計畫，整體資金需求已攀升至數千億美元級別。

儘管公司已在債券市場密集籌資超過 700 億美元，但美國銀行體系似乎開始「踩煞車」。多家大型銀行已陸續退出相關專案的貸款安排，且放款利率顯著攀升，甚至接近非投資等級公司的水平，導致多個資料中心建設案因融資無法落實而被迫停擺。

除了裁員，甲骨文也正重新評估業務版圖，考慮出售 2022 年以 283 億美元收購的醫療健康軟體部門 Cerner。這項曾被視為「成長引擎」的業務，如今因客戶流失與競爭加劇，收入成長基本停滯，極可能淪為換取資金回籠的變現工具。

此外，公司也開始要求新客戶支付高額預付款，並評估「自帶晶片」（BYOC）模式，試圖將沉重的硬體資本支出轉嫁給客戶，以減輕資產負債表的負擔。

資本市場對這場「AI 豪賭」也顯露出悲觀情緒。自去年高點以來，甲骨文股價已累計下跌超過 50%，市值蒸發約 4,630 億美元。

投資人擔憂，儘管雲端基礎設施收入增長強勁，但 AI GPU 的巨額採購已顯著侵蝕毛利率，且公司淨利潤並未隨著 AI 投入而出現結構性改善。與 OpenAI 的深度綁定更放大了風險，若後者融資受挫，甲骨文先行建設的龐大算力設施將面臨閒置危機。

分析師警告，甲骨文目前的處境已成為 AI 基礎設施泡沫的重要風向標，反映出在高利率與高成本壓力下，僅靠紙面合約與舉債擴張的模式正遭遇嚴峻挑戰。