鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導
特斯拉 (TSLA-US) 即將於周三盤後公布第四季財報，然而，投資人似乎並不關心其傳統核心業務——電動車銷量的放緩，卻將目光轉向非汽車業務的催化劑，特別是無人駕駛計程車 (Robotaxi)、全自動輔助駕駛 (FSD) 軟體以及 Optimus 人型機器人。
特斯拉第四季的財務表現預計不如人意。市場預期營收約為 246 億至 251.1 億美元，較去年同期下滑。在獲利方面，調整後每股盈餘 (EPS) 預計落在 0.43 至 0.45 美元之間，顯著低於去年同期的 0.71 至 0.73 美元。調整後淨利預計為 15.9 億美元，與去年的 26 億美元相比大幅縮水。
Futurum 技術研究公司首席市場策略師 Shay Boloor 說：「這將會非常醜陋」。他認為從基本面來看，特斯拉更像是一家面臨價格壓力與激烈競爭、逐漸步入成熟期的汽車企業。
特斯拉的支柱業務正遭遇強大逆風。數據顯示，特斯拉第四季全球交付量為 418227 輛，較去年同期的 495570 輛下降了 15%。2025 年全年交付量約為 164 萬輛，較 2024 年下降 8%，這已是該公司連續第二年出現年度銷量下滑。
銷量滑坡的主因包括：美國聯邦電動車稅收抵免在第三季末結束，導致部分需求提前透支；傳統車廠推出的電動車競爭日益激烈；以及執行長馬斯克 (Elon Musk) 極端化的政治立場對品牌產生的負面影響。此外，受到監管信用額度銷售下降的影響，營業利潤率預計將跌破 5%，較去年同期下滑超過一個百分點。
在電動車銷售乏力的情況下，Robotaxi 業務成為支撐股價的關鍵。特斯拉已於 2025 年 6 月在德州奧斯汀啟動了無人駕駛計程車服務。Wedbush 分析師 Dan Ives 指出，財報電話會議的焦點將在於 Robotaxi 在全美的推廣，特別是何時能從車隊中移除安全駕駛員。目前，特斯拉已開始在奧斯汀部分車隊中移除安全員，這被視為實現長期願景的重要一步。
摩根士丹利預測，到今年年底，路上將有 1000 輛特斯拉 Robotaxi。與此同時，特斯拉正調整 FSD 的商業模式，將一次性費用轉為每月 99 美元的訂閱制，並取消了部分基本駕駛輔助功能以提高 FSD 的滲透率。分析師預測，FSD 的滲透率未來若能提升至 50% 以上，將根本性地改變特斯拉的財務模型與利潤空間。
除了軟體與服務，馬斯克對 Optimus 人型機器人的寄望也極高。雖然 Optimus 目前仍處於原型階段，但馬斯克聲稱銷售最早可能在明年 (2027 年) 開始。投資人正密切關注 Optimus v3 的進展、其在工廠生產線上的實作能力，以及何時能實現大規模量產。
儘管目前電動車基本面不佳，但特斯拉的本益比仍高達 125 倍甚至 200 倍。巴克萊分析師 Dan Levy 表示，由於這些未來的預期已經反映在股價中，特斯拉必須在 Robotaxi、FSD 與 Optimus 方面展現出清晰的進展，才能支撐其高昂的估值並推動股價進一步上漲。
上一篇
下一篇
