Bitwise：黃金暴漲和清晰法案 當前影響加密市場的兩大關鍵因素

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資官；編譯：金色財經

當下影響加密市場的兩大關鍵因素。

目前我心中有兩大關注點：黃金的驚人漲勢，以及《清晰法案》（Clarity Act）的通過前景不明。這兩件事都能清晰預示加密貨幣未來的發展走向。

黃金暴漲

黃金近期的漲勢令人咋舌。2025年漲幅達65%後，2026年又漲16%，當前交易價格突破5000美元。難以想象的是：黃金作為貨幣的使用歷史已超2000年，但其以美元計價的價值，卻在過去20個月裡實現了翻倍。

黃金每日價格走勢

數據來源：Bitwise資產管理公司，彭博社提供數據（1971年1月1日至2026年1月23日）

在我看來，黃金的飆漲揭示了當下世界的深層問題。其一，多年的印鈔、舉債與法幣貶值，正讓法定貨幣付出代價；其二，人們不再願意將所有財富，寄託在依賴他人善意存續的資產形式上。

這第二點鮮有提及，卻意義深遠。

正如我此前撰文所言，本輪黃金漲勢的導火索，是各國政府持續增持黃金。2022年俄羅斯對烏克蘭發起特別軍事行動後，美國凍結了俄羅斯的海外資產，此後各國央行的黃金年購買量翻倍。這一事件為各國央行敲響警鐘：必須將財富置於不會被凍結的資產形式中。

如今這一趨勢還在加速。上周，德國經濟學家呼籲本國政府，將存放在紐約聯邦儲備銀行的黃金撤回並「遣返」至德國——他們已不再信任美國對其黃金的保管能力。而就在今日，挪威的一個政府專門委員會向其規模龐大的主權財富基金髮出正式警告，稱在當前的地緣政治環境下，該基金可能面臨「稅負加重、監管幹預甚至資產沒收」的風險。

全球範圍內，機構間的信任正分崩離析，且這一進程還在不斷加快。

加密貨幣有一個真正獨一無二、卻被我們談論得太少的特質：它構建的體系，無需依賴中心化機構。持有比特幣或其他加密資產，你無需信任任何主體；同時，沒有任何個人能擅自更改以太坊、Solana這類平台的運行規則。

在加密領域，我們用一些流行詞彙來描述這種特質，比如「自我託管」「抗審查」「去信任化」。這些特質的價值往往顯得抽象，但在中心化機構的公信力快速崩塌的當下，這些詞彙所代表的意義正變得無比真實，價值也與日俱增。

法案的不確定性

再來說說我心中的第二個關注點。

我此前曾撰文闡釋國會通過《清晰法案》（Clarity Act）的重要性，原因很簡單：該法案將把當前對加密貨幣友好的監管環境，以法律形式固定下來。若法案未能通過，下一屆政府可能會推翻如今對加密行業的扶持政策（試想一下，若伊麗莎白·沃倫參議員出任下一屆美國證券交易委員會主席，後果不堪設想）。

今年年初，預測市場對《清晰法案》的通過持樂觀態度。1月初，波利市場給出的通過機率達80%。但受近期一系列挫折的影響——包括Coinbase首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗直言該法案當前版本不具備可操作性——如今這一機率已跌至約50%。

鑒於局勢的突變，我想談談若《清晰法案》未能通過，市場將走向何方。

失去「清晰」的未來

若法案流產，我認為加密行業將進入一個「用結果證明」的階段。這意味著，行業需要在三年內讓加密貨幣成為美國普通民眾日常生活，以及傳統金融行業中不可或缺的存在。做到這一點，監管問題將迎刃而解；反之，行業則將面臨嚴峻挑戰。

歷史上不乏顛覆性技術倒逼監管調整、適應其發展的案例。以Uber為例，其多年來遊走在監管邊緣，卻因超高的民眾接受度，迫使立法者不得不修改規則予以適配，無論他們是否情願。Airbnb的發展軌跡亦是如此。

倘若三年後，穩定幣成為全民通用的支付工具，代幣化股票交易成為常態，那麼無論誰執掌美國政壇，利多加密行業的立法都會落地。但如果屆時加密行業仍停留在監管邊緣，華盛頓的政權更迭將給行業帶來沉重打擊。

若我的判斷無誤，這將對加密資產的短期價格回報產生重大影響。

若《清晰法案》順利通過——尤其是推出加密行業認可的版本——我預計市場將迎來大幅反彈。法案落地後，投資者會認為穩定幣、資產代幣化等領域的增長已成定局，並會提前將這一未來預期反映在當前的資產價格中。

若法案未能通過，行業未來的增長將取決於實際落地的進展。投資者會要求加密行業先證明其在現實世界的落地成效，才會願意推高資產價格——因為缺乏實際落地的行業，其監管基礎不過是一盤散沙。

這兩種結果，將讓加密市場走向兩條截然不同的道路：一條是依託強烈的市場預期，開啟一輪提前到來的牛市；另一條則是進入「觀望模式」，市場的任何樂觀情緒，都要與長期的監管拉鋸和市場質疑相抗衡。

《清晰法案》的拐點：市場的兩種潛在走向

我仍對《清晰法案》的通過持樂觀態度。迄今為止，本屆政府已兌現了對加密行業的競選承諾，而該法案正是其中之一。但如果法案最終未能通過，我們需要為行業的緩慢上行做好準備。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。