鉅亨網編譯余曉惠
美股開年多頭氣勢強，在道瓊工業指數本月稍早創新高之後，道瓊運輸平均指數 (DJTA) 也跟著創新高，釋出看漲訊號，但考量到運輸股估值已經超越五年均值、也比大盤高，代表運輸股接下來將面臨基本面的考驗。
涵蓋聯邦快遞 (FedEx)(FDX-US)、聯合太平洋(Union Pacific)(UNP-US)、西南航空(Southwest Airlines)(LUV-US)、Uber(UBER-US) 等 20 家指標企業的道瓊運輸平均指數，今年迄今已上漲約 7%。State Street SPDR 標普運輸 ETF 表現更佳，暴漲約 10%。
根據由道瓊與華爾街日報 (WSJ) 創辦人 Charles Dow 提出的「道氏理論」(Dow Theory)，當運輸股與道瓊工業平均指數同時創新高時，對市場和經濟而言是一個看漲訊號。道瓊工業指數目前距離本月稍早創下的歷史高點不到 1%。
LPL Financial 首席技術策略師 Adam Turnquist 說：「當兩個指數同時突破新高，就觸發道氏理論的買入訊號，也強化了主要趨勢仍向上的觀點。」
Turnquist 指出，自 1964 年以來，每當運輸指數與道瓊工業指數的 30 檔成分股同時創新高，標普 500 在接下來 12 個月平均上漲 11.1%，對大型股來說普遍是利多。
今年運輸股的投資人大致上把貿易擔憂擱在一旁，尤其是美國總統川普宣布與北約就格陵蘭達成框架協議之後，貿易疑慮已明顯下降。
Yardeni Research 特約編輯 Jackie Doherty 說：「對道氏理論信的徒而言，運輸股新高是在地緣政治波動下的利多訊號。」
Doherty 表示，運輸類股強勁主要源自卡車公司反彈，如本月初公布業績優於預期的 J.B. Hunt Transport Services(JBHT-US)，另一家是 Old Dominion Freight Line(ODFL-US)。
更進一步分析，FedEx、UPS(UPS-US)、C.H. Robinson Worldwide 以及 Expeditors International of Washington(EXPD-US) 等空運與物流公司股價上漲，是推升運輸股、尤其是市值加權的標普 500 運輸綜合指數的重要因素。
Yardeni Research 的 Doherty 補充說：「空運與物流產業影響力更大。」尤其 FedEx 與 UPS，只要能源成本保持相對低點，仍有上行空間。
她指出：「兩家公司曾受川普關稅影響，但低燃料價格應對其有所幫助。」
以目前油價每桶約 60 美元的水準來看，大部分運輸股可望獲得提振，但巴隆周刊 (Barron’s) 指出，在運輸股連漲過後，投資人需保持謹慎並仔細選股。
State Street 標普運輸 ETF 目前交易本益比約 25 倍，比大盤高，也比過去五年 21 倍的平均值。
相較之下，FedEx 與 UPS 更具吸引力，2026 年預估本益比約 15 倍。
航空股的估值普遍合理，例如西南航空預估本益比約 13 倍，近期財報優於預期的達美航空 (Delta Airlines)(DAL-US) 與聯合航空(United Airlines)(UAL-US)，本益比約八倍。
U.S. Global Investors 執行長兼投資長 Frank Holmes 說：「航空股被低估且資金投入不足，但仍有許多利多因素。」
Holmes 補充：「高收入旅客訂票增加，加上附加收入來源，尤其是以價值導向的航空公司，讓航空公司的收益模式比想像中更多元。」
接下來運輸股能否延續漲勢，將取決於企業財報及管理層對美國經濟健康狀況的評估。
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