xAI 燒錢失速！馬斯克砸近80億美元、內部文件曝光Optimus人形機器人AI佈局

內部文件顯示，馬斯克旗下的人工智慧（AI）新創公司 xAI 正以驚人速度燒錢，隨著大舉投資興建資料中心、招募人才以及開發未來將用於人形機器人的軟體，虧損金額持續擴大。

根據《彭博》報導，xAI 在截至 9 月的單季淨損達 14.6 億美元，高於第一季的 10 億美元；今年前九個月現金支出更高達 78 億美元。

與多數高速成長的 AI 新創公司相同，xAI 正迅速動用近期募得的資金。

知情人士指出，在投資人電話會議中，包括營收長 Jon Shulkin 在內的 xAI 管理層向投資人表示，目前公司的核心重點是以最快速度建構 AI 代理及其他相關軟體。

值得注意的是，這些產品將整合至名為「巨硬」（Macrohard）的平台中。馬斯克曾說，這指的是一家純 AI 軟體公司，名稱刻意仿效「微軟」（Microsoft），最終目標是為人形機器人 Optimus 提供核心運算能力。

此外，xAI 高層也向投資人釋出訊號，強調公司具備持續大規模投入資金的資源與條件。

xAI 相關文件將 AI 的快速成長形容為「逃逸速度」（escape velocity），這是一個源自天體力學的術語，也是馬斯克經常用來描述其企業（包括 SpaceX）高速擴張的說法。

儘管燒錢兇猛，xAI 的營收表現仍展現成長動能。根據提供給投資人並由《彭博》查閱的財務文件，xAI 在截至 2025 年 9 月 30 日的三個月內，營收較前一季幾乎翻倍，達到 1.07 億美元。

馬斯克整合跨公司資源　與特斯拉關係引關注

馬斯克雖同時掌舵多家企業，卻經常交叉運用資源。xAI 的聊天機器人 Grok 已全面整合至社群平台 X，同時也能在特斯拉車輛中使用。

此外，馬斯克旗下的火箭公司 SpaceX 已投資 xAI，而 xAI 也反過來斥資數億美元採購特斯拉的 Megapack 儲能電池。

外界也關注 xAI 與特斯拉 (TSLA-US) 的潛在整合可能性。去年 11 月，特斯拉股東曾就是否投資 xAI 進行表決，該提案雖獲馬斯克支持，但最終未通過，僅屬非約束性決議。特斯拉董事會目前仍在評估後續方向。

若 xAI 未來為特斯拉人形機器人提供核心 AI 技術，可能與特斯拉過去刻意區隔兩家公司業務的說法產生矛盾。

馬斯克 2024 年曾表示，xAI 專注於通用人工智慧（AGI）或超級人工智慧，而特斯拉則致力於自動駕駛汽車與自主機器人，「這是不同的問題」。

xAI 再募 200 億美元　資料中心投資持續擴張

目前，xAI 與 X 的母公司 xAI Holdings 正積極募資，以支應龐大支出。

該公司近期完成一輪 200 億美元的股權募資，投資人包括輝達 (NVDA-US) 、Valor Equity Partners 與卡達投資局（Qatar Investment Authority），使公司估值達 2,300 億美元。

知情人士指出，由於 xAI 每月投資支出仍低於 10 億美元，這筆資金可望支撐公司未來一年甚至更長時間的營運。

財務文件顯示，截至 2025 年前九個月，xAI 在各項投資上的現金支出已接近 80 億美元。

xAI 同時透過股權與債務方式進行募資。該公司已與 Valor 及阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）合作設立特殊目的載體（SPV），用以採購輝達的晶片，並預期近期將進行更多交易，以持續擴建位於美國田納西州孟菲斯的 Colossus 資料中心。

馬斯克去年底表示，xAI 已著手規劃擴大孟菲斯資料中心園區，並於當地購入第三棟建築，未來可望使公司的整體運算容量提升至接近 2 吉瓦（GW）。

密西西比州州長 Tate Reeves 表示，這項擴建計畫實際上位於密西西比州、跨越州界，投資金額將超過 200 億美元。

馬斯克也在新聞稿中補充指出，「xAI 正以難以衡量的速度擴張」。

此次 xAI 與投資人的電話會議，也讓外界得以聽取公司新任管理層對於推動營收成長，以及支撐龐大 AI 投資計畫的發展藍圖。

知情人士透露，前摩根士丹利 (MS-US) 銀行家 Anthony Armstrong 已於去年秋季加入 xAI 與 X，出任財務長；Valor Equity 合夥人 Shulkin 也在去年底於 xAI 擔任新職務。

不過，Armstrong 與 Shulkin 均未立即回應置評請求。至於 xAI 前任財務長 Mike Liberatore，則在去年秋天僅任職三個月後便辭去職務。

營收成長亮眼難掩虧損擴大　xAI 燒錢壓力持續升高

在投資人電話會議中，xAI 高層對公司的營運成果抱持樂觀態度，並特別強調營收的成長表現。

不過，公司全年目標恐怕仍難以達成。xAI 於今年 6 月向投資人表示，全年營收目標為 5 億美元；截至 9 月，累計營收已超過 2 億美元。

儘管如此，公司的毛利持續改善。文件顯示，xAI 第三季毛利達 6,300 萬美元，明顯高於前一季的 1,400 萬美元。

然而，xAI 的虧損仍在擴大。息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）持續為負，截至 9 月累計虧損達 24 億美元，顯示其營收仍無法彌補龐大的支出。

《彭博》指出，這種情況在新創公司中並不罕見，因為高速成長往往需要大量資金，並需時間才能轉虧為盈。

但 xAI 的虧損幅度仍高於最初預期，根據《彭博》先前報導，該公司原本預估全年 EBITDA 虧損為 22 億美元。

xAI 目前尚未向投資人公布全年最終財務結果，不過公司高層表示，相關表現是正面的。

截至目前，xAI 累計已募得至少 400 億美元的股權資金，其中包括本月稍早宣布的最新一輪 200 億美元募資。

此外，截至 9 月，xAI 已支付近 1.6 億美元的股票型薪酬，反映出 AI 人才競爭正持續升溫。

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