高盛報告：AI伺服器需求再超預期 機架級、ASIC、液冷全面加速

據報導，高盛近期更新了全球伺服器總潛在市場 (TAM) 覆蓋範圍，包括人工智慧訓練伺服器 (全機架 / 高功率)、人工智慧推理伺服器、通用伺服器及高性能計算 (HPC) 伺服器等領域，指出人工智慧伺服器需求再次超出預期。

整體伺服器總潛在市場規模預計在 2025 年至 2027 年將分別達到 4330 億美元、6060 億美元和 7640 億美元，年增長率為 71%、40% 和 26%。高盛認為，人工智慧基礎設施周期將持續至 2027 年，為行業增長提供強勁支撐。

全機架設計與 ASIC 採用率顯著提升

隨著 AMD 發布「Helios」人工智慧伺服器機架，高盛擴大了對全機架伺服器的預測範圍，將更多元化的晶片平台納入考量。全機架人工智慧伺服器 (如採用 NVL72/NVL144 配置的 GB200/GB300 系列，或採用 Helios 配置的 MI450 系列) 預計 2025 年、2026 年和 2027 年的出貨量分別為 1.9 萬台、5.5 萬台和 8 萬台。這對應的總潛在市場規模在同期預計為 550 億、1650 億和 2550 億美元。

在晶片結構方面，專用積體電路 (ASIC) 的採用率預計將加速提升。ASIC 在人工智慧晶片中的佔比預測，已從此前的 2027 年 45%，上調至 50%。結合基板式人工智慧伺服器需求上調、全機架納入更多晶片平台以及新型人工智慧晶片將於 2026 年下半年推出等因素，高盛上調了全球人工智慧伺服器出貨量預測，預計 2025 年至 2027 年人工智慧晶片需求將達到 1100 萬、1600 萬及 2100 萬顆。

高功率訓練與推理伺服器齊頭並進

高功率人工智慧訓練伺服器 (單晶片算力超 500 兆次 / 秒，如 H200、B200 等) 的出貨量預測顯著加速。以 8 GPU 等效單位計算，預計 2025-2027 年出貨量將達到 69.2 萬、95.2 萬和 122.7 萬台，年率增幅為 26%、38% 和 29%。分析師看好基板式人工智慧伺服器的需求前景，因其定製化空間更大且有助於減輕客戶預算壓力。

推理型伺服器 (單晶片算力低於 500 兆次 / 秒，如 L40S、L20 等) 也緊隨其後增長。增長動力主要來自於人工智慧應用場景的不斷拓展，預計其 2025-2027 年出貨量將達到 47 萬、53.9 萬和 65.6 萬台。

雲端資本支出成主要驅動力

市場增長的重要支撐來自於全球雲服務商 (CSP) 資本支出的增加。美國頭部雲服務商預計 2025 年至 2027 年資本支出合計年率增幅將達 78%、37% 和 15%。同時，中國頭部雲平台同期資本支出年率增幅預計為 62%、17% 和 9%。

在新 CPU 平台替換周期結束後，通用伺服器預計將回歸正常增長，同時因資料處理需求提升和儲存價格上漲，帶動平均銷售價格 (ASP) 上升。

供應鏈關注標的

在 AI 伺服器供應鏈中，高盛點名推薦了多個領域的標的。其中包括原始設計製造商 (ODM)Wiwynn / 緯創 (Wistron)、Hon Hai/FII；矽光技術領域的 LandMark、VPEC；以及液冷技術供應商 AVC/Fositek、Auras。在半導體產業鏈中，晶圓代工廠台積電 (TSMC) 被重點推薦。