2025美元重挫八年最慘！聯準會降息預期恐使美元進一步走弱

2025 年，美元迎來八年來最劇烈的年度跌幅，投資人表示，如果下一任聯準會（Fed）主席如預期般實施更大幅度的降息，美元可能進一步走弱。

根據《彭博》報導，彭博美元即期指數 2025 年下跌約 8%，交易員押注美元將持續走弱。

去年 4 月，美國總統川普推出關稅政策後，美元大幅下滑，但隨後未能顯著反彈，部分原因是市場預期川普將任命一位立場偏鴿派的新聯準會主席，接替明年屆滿任期的鮑爾（Jerome Powell）。

野村集團外匯策略師 Yusuke Miyairi 指出：「美元在第一季的最大變數將是聯準會。不僅僅是 1 月和 3 月的會議，更重要的是鮑爾任期結束後，誰將接任主席。」

由於市場已將 2026 年至少兩次降息納入價格，聯準會的政策路徑與部分已開發國家出現分歧，削弱了美元的吸引力。

根據商品期貨交易委員會（CFTC）週三（31 日）公布的數據，截至 12 月 23 日當週，交易員增加了美元看跌押注。

期權市場顯示，美元在 1 月可能進一步走弱，之後幾個月則可能有所緩和。

由於歐洲通膨溫和，加上即將出現一波國防支出，市場對歐元區降息的押注幾乎為零，促使歐元兌美元大幅上漲。與此同時，在加拿大、瑞典和澳洲，交易員則押注利率將上調。

美元指數週三變動不大，此前一度上漲 0.2%，原因是勞工部數據顯示美國上週初請失業救濟人數降至去年最低水準之一。整個 12 月，美元指數下跌 1.2%。

川普近期曾暗示已有心儀人選接替鮑爾，但並不急於宣布，同時也揣測可能會解雇現任聯準會主席。

國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）長期被視為主要候選人，但川普也對前聯準會理事沃許（Kevin Warsh）表現出興趣。

此外，聯準會理事沃勒（Christopher Waller）、鮑曼（Michelle Bowman）以及貝萊德（BlackRock）投資策略師瑞德（Rick Rieder）也被認為在考慮範圍內。

Monex 外匯交易員 Andrew Hazlett 表示：「由於哈塞特長期被視為熱門人選，他的政策預期已被市場消化；但如果是沃許或沃勒，可能不會那麼快降息，對美元將更有利。」

《彭博》宏觀策略師 Skylar Montgomery Koning 指出，美元長期上漲，加上近年看似高估，使市場共識在過去九年中持續預測美元兌歐元將走弱，對 2026 年的預期也是如此。

他說：「然而，在這九年中，歐元兌美元有六年實際上是貶值的，凸顯了這種觀點存在兩個問題：首先，估值對價格走勢的預測能力有限；其次，共識預測往往追隨現貨價格，因此提供的是滯後訊號。」

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