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〈紐約匯市〉美元全年跌逾9% 2026前景仍不明朗

鉅亨網編譯陳又嘉2026-01-01 06:36

美元周三 (12 月 31 日) 在 2025 年最後一個交易日小幅上漲，全年跌逾 9%。在經歷表現慘淡的一年後，美元近期出現些許止穩跡象，但許多投資人認為，隨著全球成長回溫、聯準會 (Fed) 進一步寬鬆，美元在 2026 年恐將再度走弱。

紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 上漲 0.04%，報 98.28。

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美元兌一籃子貨幣 2025 年貶值超過 9%，創下八年來最差年度表現，原因包括市場預期聯準會將降息、美國與其他主要貨幣之間的利差縮小，以及對美國財政赤字與政治不確定性的憂慮升溫。

投資人普遍預期，隨著其他主要央行維持利率不變或轉向緊縮，加上新任聯準會主席上任——外界預期這將使聯準會立場更偏鴿派——美元還會進一步走弱。

一般而言，當聯準會降息時，美元往往承壓，因為美國利率下降會降低美元資產對投資人的吸引力，進而減少對美元的需求。

Corpay 首席市場策略師 Karl Schamotta 表示，「從基本面來看，美元仍處於高估狀態。」

對投資人而言，掌握美元走勢至關重要，因為美元在全球金融體系中居於核心地位。美元走弱有助於美國跨國企業，因為海外收入換算回美元時價值提高，同時讓海外市場更具吸引力，在資產本身報酬之外，還能提供匯率上的加分效果。

市場對美元走弱的預期，部分建立在全球成長動能與美國之間的差距正在縮小。隨著其他主要經濟體回溫，美國過去支撐美元的成長優勢可能不再那麼明顯。

Brandywine Global 投資組合經理 Anujeet Sareen 表示，「我認為最大的不同在於，世界其他地區明年的成長速度可能會更快。」

投資人指出，德國的財政刺激政策、中國的政策支撐，以及歐元區成長前景改善，都可能削弱近年來支撐美元的美國成長溢價。

Amundi 外匯策略主管 Paresh Upadhyaya 表示，「當世界其他地區的成長前景改善時，美元持續走弱的條件就會更加成熟。」

即便有些投資人認為美元最糟糕的跌勢已過，但他們也警告，若美國經濟成長出現重大放緩，仍可能對美元造成壓力。

投資分析師 Jack Herr 表示，他的基本情境並不預期 2026 年美元會大幅續貶，但他也指出，「如果明年任何時候出現經濟疲弱，這不僅會對市場不利，也勢必影響美元。」

央行政策分歧

市場預期，聯準會持續降息、而其他主要央行維持或上調利率的政策分歧，也可能進一步拖累美元。

聯準會在 12 月的決策中出現明顯分歧，最終仍決定降息。根據官員預測中位數，明年可能僅再降息 1 碼。

隨著鮑爾 (Jerome Powell) 即將卸任，並由美國總統川普提名新任聯準會主席，市場也可能開始反映更寬鬆的貨幣政策前景，因為川普一向主張低利率。

目前浮上檯面人選，包括白宮經濟顧問哈塞特 (Kevin Hassett)、前聯準會理事華許 (Kevin Warsh)，以及現任理事華勒 (Chris Waller)，都支持將利率調降至目前水準以下。

Citizens 全球市場共同主管 Eric Merlis 表示，「雖然市場預期聯準會明年動作有限，但我們認為經濟成長放緩、就業轉弱的趨勢仍在。」該機構目前相對其他 G10 貨幣，持有美元空頭部位。

另一方面，交易員預期歐洲央行 (ECB) 在 2026 年將維持利率不變，但並未完全排除升息可能。ECB 在 12 月會議中維持政策利率不變，同時上修部分成長與通膨預測。

走勢不會是一條直線

儘管中長期仍偏向看空美元，但投資人也提醒，短期內美元出現反彈並非不可能。持續高漲的人工智慧 (AI) 投資熱潮，以及資金流入美股，可能在短期內為美元提供支撐。

此外，Brandywine 的 Sareen 表示，今年政府關門結束後的經濟修復，以及今年通過的減稅措施，可能在第一季提振美元表現。

但他也補充稱，「我們傾向認為，這些因素不足以成為支撐美元全年走強的長期動力。」

截至台灣時間周四 (1 日) 約 6:30 價格:

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