〈熱門股〉散裝航商反彈白忙一場？明年供需結構更有助獲利

俄烏戰事原本露出停火曙光，但近日持續有談判變數傳出，造成散裝航運股快速回檔，中航 (2612-TW)、新興 (2605-TW) 過去一周跌幅均逾 10%，不過，法人認為，航商第四季獲利動能強，而明年交船量持續偏低，供需結構趨於健康，有助明年散裝業獲利持續向上。

法人指出，第四季海岬型市場在季節性需求回升與西非西芒度鐵礦啟運所帶動的「運距倍增」效應下，供需快速收緊，成為最具結構性利多的船型，短期來看，海岬型現貨日租金遠高於損平點，相關航商的第四季獲利動能確立。

而中期來看，2026 年將是西芒度鐵礦的第一個完整出貨年度，法人預估，將吸納全球海岬型約 5% 有效運力，尤其新造船比重偏低，使海岬型在明年更具備穩固的運價基礎，並有利航商陸續換約後的毛利表現。

另一方面，法人提到，今年散裝新造船訂單僅占現有船隊的約 11%，是近 20 年以來最低水準，主要是因造船廠過去三年大量接單 LNG 船、油輪和貨櫃船，在船塢量能不足下，船廠僅承接少量散裝船新訂單，導致散裝船隊未來 3 年新船交付量偏低，供給端呈緊俏狀態。