律動註：本文為「SWIFT 之外」系列文章，上篇見： 《SWIFT 之外的世界：俄羅斯與加密的隱密經濟》 。以下為正文內容：

在西方切斷俄羅斯與SWIFT 連接的三年後，克里姆林宮並沒有陷入金融窒息。相反，莫斯科聯邦大廈裡正在運轉一台龐大的「影子金融機器」。

這台機器不再依賴摩根大通，也不怕美元凍結指令。根據美國財政部文件、區塊鏈分析報告以及ICIJ 的調查數據，這台機器大致由三層齒輪咬合而成：

Garantex（黑市樞紐） 、 Cryptex（隱密備份）與Exved / A7 系統（國家級B2B 通道與「鏈上盧布」）。

不死鳥Garantex－黑幫與石油資本的交叉點

在美國財政部的製裁名單上，Garantex 是一個早已標紅的名字；在俄羅斯的灰色貿易與資本外逃體系裡，它則是不可或缺的「總清算所」。

1. 表面是交易平台，底下是兩條暗河

公開資訊顯示，Garantex 2019 年在莫斯科成立，註冊辦公室位於莫斯科地標建築聯邦大廈，由Stanislav Drugalev 和Sergey Mendeleev 等人共同創立。 2022 年4 月，它因與暗網市場Hydra、勒索軟體Conti 等關聯交易，被美國OFAC 制裁，至少1 億美元的交易被直接認定為與犯罪活動相關，但在製裁之後，它依然是「俄羅斯資金進出世界的主要通道之一」。

ICIJ 的調查把鏡頭推進到股權結構之後，畫面開始變形：

· 與Garantex 深度綁定的一家公司名為Fintech Corporation －它既是Garantex App 的擁有者，也是「Garantex Academy」等品牌的營運主體；

· 俄羅斯公司登記記錄顯示，Fintech 持有討債公司「 Academy of Conflicts 」50% 股權，另一半則由被判敲詐勒索罪、曾因勒索團夥被判入獄七年的「幫派頭目」 Alexander Tsarapkin控制；

· Fintech 的關鍵股東Pavel Karavatsky曾任職於Peresvet 銀行董事會，而這家銀行後來被Rosneft（俄羅斯國家控股石油公司）接管；Fintech 早期還沿用了Rosneft 物流子公司相關的聯絡資訊和郵箱域名。

站在公司登記這條冷冰冰的紙鏈上往回看，是國家石油資本+ 暴力討債公司+ 被制裁的加密交易平台。

這並不等於說“Rosneft 在操盤Garantex”，但足以說明，Garantex 能夠在OFAC、Tether、歐盟三面夾擊後繼續吞吐數十億美元規模的穩定幣流動性，並不是單純靠“技術和創業精神”。

它是一台嵌在更大國家—灰色資本網路裡的中樞齒輪。

Cryptex——在Garantex 側翼遊走的“B 計劃”

當Garantex 成為監管聚光燈下的樣本，「只做它不做別的」對黑色與灰色資金來說就太危險了。市場會自然長出備援線路，Cryptex 就是其中最典型的一條。

1. 被OFAC 點名的「隱身兌換機」

Cryptex 表面同樣是「俄羅斯加密貨幣兌換平台」，支援法幣與虛擬資產的即時互換。但在2024 年9 月26 日，美國財政部OFAC 把它與其經營者Sergey Sergeevich Ivanov一起拉入製裁清單，指控它為，「詐騙商店（fraud shops）、勒索軟體組織、暗網市場以及其他犯罪行為提供洗錢和結算服務。」

Chainalysis 的鏈上分析，自2018 年以來，Cryptex 處理了大約58.8 億美元的加密貨幣交易，其中相當一部分來自“高風險乃至明顯非法”的來源地址，與Ivanov 關聯的另一平台PM2BTC被FinCEN 認定為“主要洗錢關切對象（pripriuny money”，將近一半與犯罪活動相關，將近一半相關。

如果說Garantex 更偏向「俄羅斯境內外的盧布—穩定幣總清算池」，Cryptex / PM2BTC 的位置則偏向「更輕、更匿名的犯罪洗錢入口」。

2. 被打不死的，不是某一家平台，而是一整種結構

從結構上看，Cryptex 扮演的是典型的「側翼替身」：當Garantex 的鏈上地址被一批批拉黑時，許多暗網店鋪、詐騙團夥、勒索軟體操盤手會把結算渠道切向Cryptex 或PM2BTC 這樣的無KYC 兌換器；而當Cryptex 自身被制裁，新的「CrypTC 這樣的無KYC 兌換器；而當Cr

這是一種「去中心化逃避」（decentralized evasion）模式：

(1) 監管打掉的是名字，市場長出來的是模式本身。

(2) 在這張網裡，Garantex 是重量級的主機；

(3) Cryptex 和PM2BTC 則是專門負責「接髒錢、洗一次再往Garantex 或其他通道遺失」的前端節點。

Exved、A7A5 與PSB——主權級「影子銀行」的雛形

如果說Garantex 是黑市，Cryptex 是灰產，那麼Exved + A7 / A7A5 + PSB 這一組，則更接近一個國家在鏈上的實驗室工程。

它不是用來逃單一筆錢，而是用來重寫「俄羅斯對外如何付錢」這件事。

1. Exved：披著合規外套的USDT B2B 通道

2023 年12 月，一家名為Exved 的「數位結算交易平台」在莫斯科低調上線。

官方定位很簡單：

a. 為俄羅斯本地法人（企業）提供跨國數位支付服務

b. 支持使用Tether的USDT完成對外結算

幾乎所有公開報道都強調三個點：Exved 專門面向出口、進口企業，不是散戶；它為企業提供一個界面，在前端顯示的可能是“美元、USDT 或非居民盧布（offshore ruble）”，後台則通過離岸賬戶和合作機構完成最終清算；項目技術上由InDeFi Smart Bank團隊參與，且獲得了俄羅斯央行與聯邦聯邦監測

從監管敘事來看，Exved 是一個帶有KYC 的創新試點。

從結構上看，它更像是：在傳統銀行被制裁鎖死之後，為企業搭出的「合規外殼+ 穩定幣通道」 。

它並不是直接負責發行什麼新幣，而是把現有的USDT 納入一個被國家承認的B2B 外衣之下。

2. A7 與A7A5：盧布版「影子穩定幣」的真正登場

如果說Exved 還停留在「借用USDT 做跨國結算」的層面，那麼A7 / A7A5 則是下一步——把盧布本身上鍊。

Elliptic 的《A7 洩密》報告，把這套系統拆得很清楚：

a. A7 是一家專門針對俄企做跨境支付與制裁規避的集團公司；

· 51% 股權由摩爾多瓦籍寡頭Ilan Shor持有－他因2014 年莫爾多瓦銀行業「大洞案」被定罪，並因替俄羅斯破壞摩爾多瓦選舉被美國制裁；

· 另一大股東則是俄羅斯國營防務銀行Promsvyazbank（PSB）。

b. A7A5 是A7 開發的盧布穩定幣：

· 發行主體是註冊在吉爾吉斯的Old Vector LLC ；

· 每一枚A7A5 號表示1:1 由存放在PSB 帳戶中的盧布存款支撐；

· 截至2025 年年中，流通中的A7A5 約416 億枚，總交易額約680 億美元；

· 路透社引述Elliptic 與TRM Labs 數據稱，A7A5 的累計轉帳規模已突破400 億美元，每日成交高峰超過10 億美元，市值在兩週內從1.7 億飆升至5.21 億美元。

更關鍵的是，它與USDT 之間並非替代關係，而是一種「雙層結構」：

從Elliptic 披露的內部聊天記錄看，A7 員工討論過用至少10 億~20 億美元的USDT 為A7A5 在各類交易平台做市——先用USDT 砸出流動性，再把籌碼換成A7A5，使其看起來“像一個有深度的穩定幣市場”；

2025 年7 月，A7 官方Telegram 頻道直接宣布向A7A5 DEX 注入1 億美元等值USDT 流動性，以應對市場對「A7A5 ↔ USDT 最優價」的需求。

在這套組合拳下，A7A5 的角色變得非常清晰：它是一個掛靠在PSB 資產負債表上的“鏈上盧布負債”，用USDT 做信用引擎，以規避Tether 凍結風險。

對俄羅斯企業而言，這意味著即便被踢出SWIFT，銀行帳戶難以完成跨境支付，仍然可以：

盧布→ 存入PSB → A7A5 → 在鏈上結算貨款→ 再換回當地法幣或USDT。

從外部看，這是一枚技術產品，從地緣政治的視角看，它更像是在SWIFT 體系之外搭建的「盧布版影子央行管道」。

Elliptic 的「A7 洩密」報告裡，有一段格外札眼：

· A7 集團不僅替俄企繞路買零件、談運費，也被用來支持摩爾多瓦境內的政治工程；

· 洩漏文件與鏈上記錄顯示，Shor 旗下的資金透過穩定幣，流向了一套名為「Taito」的應用程式與組織網絡，用於向政治活動參與者發放報酬、支付宣傳費用；

· 美國和歐盟在製裁理由中，明確指控Shor「利用資金和假資訊網路破壞摩爾多瓦民主」，而A7 與其加密通道被視為這項活動的重要基礎設施之一。

這並不意味著我們可以簡單下結論說「PSB + A7A5 = 直接給某個地區選民USDT 買票」，公開資料還不足以把線畫得如此細。

但可以肯定的是，同一套金融底盤，既在幫俄羅斯企業買貨、繞行製裁，也在為政治影響力行動提供資金分發工具。

當主權銀行（PSB）、影子支付集團（A7）和鏈上穩定幣（A7A5）綁在一起時，

金錢已經不只是「經濟變數」，而是可以跨國、可程式化的地緣政治武器。

SWIFT 之下是美元，SWIFT 之外是影子網絡

如果把這一切抽象化成一張圖，你會看到這樣的結構：

· Garantex ：把俄羅斯散戶、灰色貿易、黑錢以及一部分能源相關資金，匯聚成一個「盧布↔ 穩定幣」黑市總清算池；

· Cryptex / PM2BTC 一類的無KYC 兌換器：為勒索軟體、詐騙店鋪和部分受制裁主體，提供「上車與洗白」的前端入口；

· Exved + A7 / A7A5 + PSB ：則是把這張網從「民間與黑色」延伸到了「半官方的B2B 支付」與「鏈上盧布主權工程」 ——把原本只能在央行資產負債表上運算的東西，拆分成一枚可以在Tron、以太坊上跳躍的代幣。

在這個網絡中， USDT 是血液，PSB 的盧布存款是骨架，Garantex / Cryptex 是毛細血管，而A7A5 則是新長出來的一枚心臟瓣膜——它的存在，就是為了讓這套循環在SWIFT 之外依然跳動。

這不是對制裁的一句調侃，而是一場關於全球金融秩序上限的壓力測試。

當一個被逐出SWIFT 的大國，開始熟練使用穩定幣、影子平台和自有「鏈上盧布」來完成貿易與政治工程時，問題已經不再是：「俄羅斯能不能被封鎖？」，而是：「在美元與SWIFT 之外，會不會長出一套永遠打不乾淨的金融下水道？ 」

而莫斯科聯邦大廈裡那台正在運轉的機器，只是這條下水道的第一段。

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