Jefferies看多金礦股 點名2026年三大首選標的

美國券商 Jefferies 發布最新產業前瞻報告指出，金礦股在 2026 年將迎來多年以來最強的產業背景，並維持對金礦類股的偏多看法，同時公布最新的優先買進名單。

Jefferies 分析師 Fahad Tariq 表示，在估值具吸引力的前提下，該機構對 2026 年的金礦股保持樂觀，即使對金價本身持中性態度。

他指出，金礦企業明年有望擴大利潤率並創造更高的年度自由現金流，目前尚未出現明顯的成本通膨壓力。

報告指出，支撐 2025 年金價走勢的主要宏觀因素預料將延續至 2026 年，包括全球去美元化趨勢、美國財政壓力、整體宏觀不確定性、央行持續買金、實體黃金 ETF 需求，以及 Tether 對黃金的採購。

該機構並強調，儘管實質利率下行空間有限，但「黃金仍是市場上唯一真正避險資產」，預估金價將於 2026 年維持區間震盪，但盤整格局仍對產業正向。

Jefferies 指出，2025 年是金礦企業「自由現金流全面爆發」的一年，金價全年上漲約 61%， VanEck Vectors 黃金礦業 ETF (GDX-US) 更強漲約 140%。

分析師強調金礦業財務體質健全，在追蹤的 12 家企業中，有 9 家手中現金多於負債，獲利能力維持強勁，同時提高股息並加大庫藏股規模。

展望 2026 年，該機構預期僅有溫和的成本壓力，並可能出現儲量品位調整與併購活動升溫，主因企業手中現金快速增長。

在個股推薦上，Jefferies 將巴里克礦業公司 (B-US) 列為大型金礦股首選，理由包括約 12% 的預估自由現金流殖利率與多項具潛力的價值釋放因子。

Alamos Gold ADR (AGI-US) 被視為具補漲空間的標的，擁有中型礦商中最優質的資產組合；至於 Royal Gold (RGLD-US)，Jefferies 認為其目前估值折價並不合理，後續具備回補空間。