大摩估Google對外銷售50萬枚TPU晶片 獲利可升約3%

外媒週三 (26 日) 報導，摩根士丹利 (大摩) 近日發布報告指出，若 Google 對外出售約 50 萬顆自家張量處理單元 (TPU) ，可望為該公司帶來明顯的營收與獲利動能，並推升 2027 年每股盈餘約 3%。近期市場傳出，Google 正與 Meta 洽談 TPU 的對外銷售事宜，相關進展引發市場關注。

摩根士丹利分析師指出，依其敏感度分析推估，Google 每對外銷售約 50 萬顆 TPU，將可為其 2027 年 Google Cloud 營收預估帶來約 130 億美元、約 11% 的上行空間，同時為 2027 年每股盈餘增加約 0.37 美元、約 3% 的成長幅度。

分析師進一步表示，若 Google 雲端業務成長持續加速，且公司在半導體市場的布局順利擴大，將有助於支撐其股價維持較高評價水準。

以產業規模來看，在輝達預期 2027 年 GPU 出貨量可達約 800 萬顆的情況下，Google TPU 的對外銷售量若落在 50 萬至 100 萬顆區間，仍屬合理範圍。

不過，分析師也提醒，Google 推動 TPU 對外銷售的整體策略仍存在不確定性，投資人關注的重點包括其商業模式、定價策略，以及 TPU 可承載的工作負載類型。

在供應鏈影響方面，市場普遍預期，Google TPU 對外銷售將有利於與其共同設計晶片的博通 (AVGO-US)，對輝達 (NVDA-US) 與 AMD (AMD-US) 的影響則相對有限。

摩根士丹利指出，今年以來，Google 在大型語言模型相關運算上，對輝達的採購金額約達 200 億美元，而對 TPU 的支出則僅約十餘億美元，這一資本配置結構明年可能略有調整，但整體 AI 晶片需求成長不太可能出現「贏家通吃」的情況。

分析師也認為，即便 Google 的 Gemini 模型在競爭中取得領先，並不代表其他業者會放緩布局步伐，在產業高度重視 AI 發展的背景下，相關競爭態勢仍將持續，而隨著模型規模擴張法則仍然成立，AI 運算需求的成長動能預料仍具支撐。