頂尖AI量化模型首曝 用系統化戰勝不確定性！

當前全球市場，不確定性已成為唯一能確定的事。從總體經濟、地緣政治到社群貼文，任何非基本面因素都可能引發市場劇烈波動，使「雜訊」反倒成為投資環境的「主軸」。

面對市場高度波動與美股高估值風險的兩難，JUPITER 先機系統化股票投資總監 Zara Azad 近日訪台時指出，想在漲勢中參與市場，又不願擔憂如「美股七雄」等高估值股帶來的集中風險，投資人應採取更謹慎、更細緻的策略，不宜「單戀一枝花」或執著於單一投資風格，才能夠在參與市場成長同時，有效管理高估值風險。

Zara Azad 指出，美國企業的獲利仍是市場的堅實支撐。標普 500 企業第二季獲利成長率已達 12.0%，連續三季維持雙位數成長。且獲利動能已非科技股一枝獨秀，金融 (88%)、健康護理 (85%)、不動產 (84%) 與工業 (82%) 等非科技產業獲利也很亮眼，僅略低於科技業的 92%。

此外，歐洲經濟的轉強也為全球股市提供穩定的增長動能。歐洲央行持續實行寬鬆貨幣政策，搭配德國通過設立 5,000 億歐元基建基金的大規模財政擴張，雙重政策推動了歐元區經濟強勁復甦 。

系統化投資：20 年模型、AI 科技賦能 避開人為情緒雜訊

Zara Azad 揭露，一套逾 20 年實戰經驗的量化模型，正藉由系統化、科學實證的優勢，與動態調整五大核心策略，成功在 Q4 瞄準非科技領域獲利，有效降低了人為情緒的影響與市場不確定性。

這個量化篩選模型已建立逾 20 年，團隊每天的工作就是去提升它的效能，具備三大核心優勢：

1. 大規模分析能力： 每天分析超過 6,000 支個股，超過 4,000 萬個數據點，進行由下而上分析 。廣泛的覆蓋面能夠發掘傳統主動型經理人較少研究的中小盤股，從而找到超額報酬的機會。基金投資組合一般維持在約 400 支持股，以確保有效分散風險 。
2. 動態風險管理與執行：每週五天都會進行投資組合「再平衡」，以確保配置與最新的超額報酬驅動因素保持一致性。嚴格控制非必要的風險暴露，並將追蹤誤差維持在 3% 到 4% 之間 。
3. 融入新技術與學術合作： 團隊與全球頂尖的機器學習、資訊工程、經濟物理學等領域的博士緊密合作，不斷增強模型，探索利用 AI 類型技術。如使用文本分析來判讀法說會逐字稿，評估管理層的誠實度與市場情緒。模型可判斷管理層是否「照本宣科」，藉此發掘過去難以看到的訊號。

全天候投資風格：5 大核心選股策略

Zara Azad 表示，先機環球股票基金與其他同類基金的主要差異在於其「全天候投資風格」，這使得基金能夠在各種市場環境中保持適應能力，並追求超額報酬。

Zara Azad 強調，該基金不偏重單一投資風格，在不同風格間進行動態權重調整。模型每天會根據以下五大核心策略來評估每檔個股，以決定當下市場最適合的投資風格：

1. 動態評價： 評估當前估值的吸引力，並納入品質因子來減少價值投資的下行風險。
2. 永續成長： 尋求強勁但穩定的成長特性，避免「曇花一現」的個股。
3. 公司管理： 評估管理層做出明智資本投資決策的能力、有效使用資本，並關注 ESG 表現。
4. 市場情緒： 分析師預測、管理層情緒訊號，以及 ETF 和共同基金的資金流動（包括散戶投資人動向），以捕捉市場的集體心理變化。
5. 價格走勢： 透過價格驅動型訊息發掘趨勢，並尋找有基本面支撐的趨勢，避免陷入泡沫。

Zara Azad 透露，模型的權重分配會隨著市況變化，例如，從今年 2 月到 9 月底，增加價值風格（Value）的配置，權重從去年的 4%- 5% 上升至 13% ，同時大幅調降品質股（Quality）比重，藉此有效把握市場基本面回升以及部分「垃圾價值股」反彈機會。

此外，在當前市場環境下，模型也上調市場情緒 (Sentiment) 和價格動能 (Momentum) 權重，因目前驅動市場報酬的主要力量仰賴動能與情緒。

平衡風險：主動減碼大型股 50% 配置中小型股

Zara Azad 指出，先機環球股票基金透過其平衡的市值配置，實現對基準指數（MSCI 世界指數）的差異化與風險管理，基準指數高度若集中於大型股，在高估值時期帶來極大風險。

先機環球股票基金的配置策略有三：

• 配置概況：基金透過分析 6,000 支股票，能夠更靈活地調整市值權重，目前對中小型股的配置比重約佔 50%，有效均衝了大型股的高風險 。
• 風險管理實例（大型股）：雖然基金在前五大持股中包含 NVIDIA (4.8%)、MICROSOFT (3.9%)、APPLE (3.8%)、AMAZON COM (2.1%)、META PLATFORMS (1.6%) 等「美股 7 雄」，絕對權重高。與基準指標相比，團隊會相對減碼，以管理股價過高、估值過高的一個風險 。
• 報酬來源：納入大量被低估的中小型股，同時充當了風險均衝器，當大型股出現可怕修正時，中小型股能提供穩定的報酬來源，達到一個比較平衡、均衡的投資組合配置。

截至 2025 年 8 月底，基金規模達 7.78 億美元，前三大產業配置為資訊科技 (24.0%)、金融 (19.2%)、工業 (11.6%)，顯示其廣泛捕捉非科技類股的決心 。在國家配置上，則以美國（69.9%）為核心，輔以英國（5.3%）、日本（5.1%）等已開發國家。

績效表現：年初至今擊敗大盤 長期穩健追求複利

Zara Azad 透露，年初至今，先機環球股票基金的投資組合報酬率約為 20%，超越了基準指標 MSCI 世界指數約 17.5% 的表現。過去 12 個月的績效貢獻主要來自歐洲和北美洲，亞太地區也有不錯的貢獻。在五個選股標準中，最大的貢獻來源則是公司管理（Governance）以及價格動能（Price Action）。這證明在目前不確定性的市場環境下，選擇厲害且穩定的經營團隊，以及掌握市場趨勢動能，是有利獲得報酬的關鍵。

Zara Azad 建議投資人要具備長期的眼光，選擇像先機環球股票基金這種「沒有風格」的策略，長期來說，透過複利的累積可以為客戶帶來相當不錯的報酬，也能夠有效避開短期市場雜訊所造成的波動。該基金透過其系統化、動態調整且風格中立的策略，並為尋求多元化核心配置的投資人，提供了「客製化」的投資方案。

了解更多 >>> 先機環球股票基金

經歷：在 2024 年加入木星前，Zara 曾任職於 Janus Henderson Investors，擔任資深內容產品專家，負責支援多項股票策略。她於 2016 年在該公司展開職業生涯，最初擔任實習生，後轉為儲備幹部。Zara 擁有艾希特大學 (University of Exeter) 的生物科學學位。她是一名 CFA 持有人，並擁有投資管理證書 (IMC)。

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