AI泡沫+經濟疑慮 風險敘事壓倒AI宏大遠景 崩跌段才剛開始？

美股全面跌破季線，台股季線也很難守，我用的季線是 50 日線。Anthropic 獲輝達和微軟投資，將在 Azure 雲端，投入 300 億美元，過往這種消息，都能帶動 AI 股上漲，但當前 AI 泡沫，和經濟疑慮的風險敘事，明顯壓過 AI 的宏大遠景。

包括零售端 HomeDepot 下修全年展望，Capital one 和美國運通，信用卡核銷率都上升，顯示消費者還不出錢，情況變更加嚴重。然後就業情況也不好，12 月降息機率又降低。

AI 巨頭的持續加碼，確實還沒看到熄火，但從 4 月漲到現在，確實漲的又急又快，所以我 10 月到 11 月，一直強調的是，AI 大方向基本面沒變，但股市和氣氛各方面，具備修正空間與條件。提前做好準備的人，才能是漲跌中的贏家。

只有在漲的時候，才能當贏家的人，面對跌勢來臨時，就從英雄變狗雄，從贏家跌落雲端變輸家，太多太多的人，不管績效和獲利，其實都建立在，連自己都無法確定，甚至連自己都沒發覺的，所謂運氣上面。

股市走 10 年多頭，比特幣也暴漲很多，開始出現一群人，鼓吹信仰投資，比特幣只買絕不賣，股市跌永遠就是買，你沒用槓桿算還好，槓桿加上去，再聰明的人都會破產，或者劇烈的修正，讓你最終砍在低谷，砍在你最沒尊嚴的位置。

一段時間的好運氣，無法保證長期好運，就像以前常聽到的，存中鋼、存台塑、 存台泥，那些人現在都跑到哪裡去了？取而代之換另一群人，開始喊出存比特幣。很多人只是早期，由於意外的原因，放了一堆比特幣，又剛好他們放了很久，所以這些人，全部變成加密幣專家，嘗到甜頭後，開始鼓吹存比特幣。

他們其實身處，蠻常一段時間的好運裡，但他們已經無法自覺了，到時讓大家醒過來的，就是走勢的殘酷，認知信念的摧毀，還有資產的大幅縮水。道德感較重的少數人，則再加上一個，就是間接害到很多人的那種愧疚感，這某天一定會發生。

股市長期多頭我相信，因為這是建立在，人類生產力和技術，長遠持續往上發展，所呈現的經濟成長，而總結在數據和市場，就是 GDP 規模擴大，還有股市市值膨脹，但股市只漲不跌，這我絕對不相信，只買不賣，或隨便買隨便賺，我也是肯定不信。

股市的循環，就建立在人性的恐慌與貪婪，所以一定呈現出，超漲與超跌的循環。而超漲與超跌，就呈現在技術面裡，因為技術面，是人性與資金，互動出來的總結果，所以為何技術面，能領先基本面，為何大家都懂的時候，股價反而開始下跌。

11 月的現在，不就是最多人懂，何謂記憶體大循環的時候。但請問，記憶體是 11 月比較會漲，還是沒人知道時的 9 月，又或是很少人知道時的 10 月。前 2 個月漲更多更快，答案很清楚了。但所有專家都在分享，記憶體有多好的時候，記憶體早飆漲 1-2 倍了，而大多數的人，卻是 11 月才在上車。

記憶體產業面仍很好，甚至會延續到明年，但不代表股價你隨便買在哪裡，就都能讓你賺錢，股價和基本面，本來就是兩件事。

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台股鈔能力 - 陳冠廷分析師

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文章來源: 摩爾投顧 - 陳冠廷分析師

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