輝達強力反彈5% 分析師：市場過度擔憂AI泡沫疑慮

據《MarketWatch》報導，近來市場出現對人工智慧 (AI) 泡沫的討論，使輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 股價震盪不安。但華爾街部分研究分析師認為，這反倒是進場買進的機會。

過去一周，輝達股價在科技股普遍遭拋售情況下跌了近 10%，不過周一已出現反彈跡象，大漲 5.8%。

近期多家科技巨頭公布擴大 AI 投資計畫，市場憂心相關企業舉債與循環融資規模增加，以支撐 AI 建設熱潮。投資人如今正關注輝達將於 11 月 19 日公布的第三季財報，以判斷 AI 交易行情的下一步動向。

Melius Research 分析師 Ben Reitzes 在周一報告中寫道，「一周之內會有天翻地覆的變化嗎？大概不會。」他重申對輝達股票的買進評級與 300 美元目標價。

花旗 (Citi) 分析師 Atif Malik 同日將目標價自 210 美元上調至 220 美元，並指出輝達目前唯一的問題是產能無法滿足暴增的需求。

Malik 認為，在 2027 年以前，AI 晶片供應仍難追上需求。隨著科技巨頭加速建設 AI 基礎設施，雲端運算業務因 AI 工作負載需求上升而強勁成長。

他表示，「大型雲端業者的整體營收預計將在 2025 年出現轉捩點，並於 2026 年持續加速，推動力來自企業對 AI 的採用。」Reitzes 也持相同看法，並指出輝達的客戶如 OpenAI 與 Anthropic，其營收正迅速成長。

儘管外界質疑 OpenAI 與甲骨文 (Oracle)(ORCL-US) 在自由現金流不足情況下如何持續資助 AI 擴張，Reitzes 指出，Alphabet(GOOGL-US)、亞馬遜 (Amazon)(AMZN-US)、Meta(META-US) 與微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 等擁有正自由現金流的公司，反而正加大 AI 基礎建設投資。

儘管「AI 過熱」疑慮近期壓抑股價，但 Malik 預期輝達本季將再次優於預期並上修財測，意味著該公司將超越華爾街關鍵預期並調高未來預測。他估計輝達已出貨 600 萬顆下一代 Blackwell GPU，顯示短期成長動能強勁。Malik 預測第三季銷售額達 570 億美元，高於華爾街共識預期的 550 億美元，主要因大型雲端業者持續積極支出。

Malik 也提到，輝達的估值相較其他半導體公司更合理。其 12 個月遠期本益比約為 28 倍，低於博通 (Broadcom)(AVGO-US) 的 38 倍與超微 (Advanced Micro Devices)(AMD-US) 的 37 倍。

投資人也期待輝達執行長黃仁勳在下周財報電話會議上，對 AI 需求前景發表看法，因這將牽動整個 AI 產業鏈。

不過，2025 年部分輝達的需求恐受美中雙方限制政策影響而減弱。黃仁勳上周曾表示，「中國將在 AI 競賽中勝出」，原因包括美中兩國在 AI 監管與能源政策上的差異。他之後澄清稱，「中國在 AI 上僅落後美國幾毫秒，美國必須持續領先、贏得全球開發者。」

投資人將希望他能進一步釐清這些言論。 Reitzes 表示，考量目前政治局勢，他「已不再期待」輝達能自中國市場取得任何收入。但他也指出，中國即使拿不到輝達晶片，仍可能因親 AI 的能源政策「在 AI 競賽中勝出」。

Reitzes 同時關注輝達未來如何運用自由現金流。他預估其未來兩年半將累積約 4,000 億美元現金，目前輝達主要透過投資 OpenAI、CoreWeave 等公司布局 AI 生態系。

儘管這些融資操作讓部分投資人感到不安，Reitzes 表示自己「並不那麼悲觀」，因為多數投資標的都是有助 AI 生態發展的穩健企業。下周的財報會議將是輝達揭露這些策略合作夥伴潛在營收貢獻的良機。