美股「吹哨人」組團警告！股價估值過高、回調不可避免？

針對美股大牛市的高估值，越來越多投資專家發出警告。星展銀行首席執行長陳淑珊近日就在香港舉行的全球金融領袖投資峰會上指出，美國市場未來可能出現動盪。

陳淑珊表示，美股 AI 股票的高估值問題尤其值得關注，尤其是所謂的美股「科技七巨頭」，包括亞馬遜 (AMZN-US) 、Alphabet(GOOGL-US) 、Meta(META-US) 、蘋果 (AAPL-US) 、微軟 (MSFT-US) 、輝達 (NVDA-US) 和特斯拉 (TSLA-US) 。

她指出，數兆美元資金集中在少數股票上，投資者對泡沫何時破裂的擔憂不可避免。

同時，高盛 (GS-US) 首席執行長 David Solomon 亦警告，美股可能在未來 12 至 24 個月內出現 10% 至 20% 的回調。

Capital Group 總裁兼首席執行長 Mike Gitlin 也提醒，雖然上市公司盈利表現強勁，但估值水準仍具挑戰性。

國際貨幣基金組織（IMF）、聯準會主席鮑爾及英國央行行長貝利等亦對股價過高發出警告。

不過，摩根士丹利 (MS-US) 首席執行長 Ted Pick 認為，周期性回調是健康的市場現象，而非危機徵兆。

陳淑珊也認同這一看法，並建議投資者分散投資，不要集中在單一市場，尤其在供應鏈與需求分配上要多樣化。

美股科技股震盪加劇

市場層面，美股科技股近期出現劇烈波動，曾推動牛市的 AI 板塊漲勢放緩。

高盛科技、媒體與電信（TMT）行業專家 Peter Bartlett 指出，自 4 月以來，標普 500 指數已進入最具挑戰的階段，市場波動明顯加劇。

Bartlett 認為，市場不穩的三大因素包括：AI 前景的疑慮升溫、科技股財報季負面不對稱現象，以及對美國就業市場惡化的擔憂。尤其是 OpenAI 關於聯邦政府保障 AI 基礎設施支出的言論，更加引發市場震盪。

高盛報告指出，由於部分板塊近期漲幅過大及財報反應不對稱，投資者正重新評估年底前的風險回報比。

Bartlett 表示，越來越多投資者對 AI 交易持看跌或懷疑態度，但由於持倉水準仍高，做空或低配 AI 板塊仍具困難。

市場疑慮主要來自幾個因素，包括雲端運算交易本身的週期性特徵、資訊與新聞傳播速度達到高峰，以及投資者對回報率普遍感到不確定。

此外，OpenAI 管理層近期的兩次公開言論，也進一步加深了市場的不安情緒。

Bartlett 表示，儘管美國總統川普的 AI 事務主管 David Sachs 對「聯邦救助」的相關言論作出回應，許多市場觀察人士仍認為，在當前 AI 週期階段談論任何形式的救助，都顯得相當不尋常。

此外，高盛的 Bartlett 指出，市場近期對 AI 概念股財報的反應呈現明顯不對稱，這促使投資者重新評估年底前的風險與回報，尤其考慮到目前持倉水準以及某些板塊在過去幾個月內的急速上漲。

這種負面偏離顯示，在當前的估值水準下，投資者承擔的風險明顯高於潛在收益。

資深新興市場投資者莫比烏斯指出，AI 領域目前存在大量泡沫。他認為，那些大規模投入數兆美元發展 AI 的公司，未來可能面臨回調。

莫比烏強調，這並不代表 AI 技術會消失，只是當前的投資規模過於龐大。