AI恐吃垮電網！高盛：下個賽道不是算力而是電力 Ceres可望躺贏 台達電、斗山受惠

在全球人工智慧（AI）快速發展的背景下，電力需求激增已成為一個不容忽視的問題。高盛的最新報告指出，AI 和數位革命正在徹底改變全球電力市場，但美國的電網卻未做好充分準備。

報告顯示，預計到 2030 年，AI 資料中心將需要提供 20-25 GW 的電力，相當於 20 個大型核電廠的裝置容量。然而，美國電網的排隊裝置容量接近 2,300 GW，幾乎是美國發電機廠裝置容量的兩倍，導致新專案的存取延遲長達五年。

為了因應電力短缺，許多企業開始考慮「表後」（BTM）解決方案，即在資料中心附近自建小型發電站，繞過主電網的擁塞。高盛預測，到 2030 年，BTM 解決方案的市場將達到千億級規模。

儘管燃氣渦輪機是傳統發電技術，但由於訂單激增，交貨週期已延長至 5-7 年，無法滿足 AI 產業快速發展的需求。高盛指出，AI 急需一種交付快、佔地小、又安靜且清潔的完美電源，而 SOFC（固態氧化物燃料電池）則被認為是理想的解決方案。

SOFC 的交付和安裝週期僅需 6-12 個月，幾乎無噪音和污染，效率高達 65%。更重要的是，SOFC 天生就產生直流電，與輝達 (NVDA-US) 最新的資料中心架構完美契合。雖然 SOFC 的初始成本目前比燃氣渦輪機高約 40%，但隨著規模化生產，其成本正在快速下降。高盛預測，SOFC 將在未來的 BTM 市場中佔據 25%-50% 的份額，對應 8-20 GW 的龐大裝機需求。

在投資方面，高盛推薦 Ceres Power (CWR.L-US)作為核心標的。 Ceres Power 是一家輕資產技術公司，專注於 SOFC 技術的研發，透過授權合作夥伴生產並銷售，等合作夥伴 (如台達、斗山) 使用其專利開發出 SOFC 後，便會銷售給資料中心，合作夥伴每賣出 1GW 的產品，Ceres 就可以收取高額的專利費。

高盛在報告中明確指出，Ceres 的兩大授權夥伴，已經開始行動：台達電子 (Delta Electronics)：這家台灣巨頭已經和 Ceres 深度綁定，正在開發 MW 級（兆瓦級）的 SOFC 系統，目標直指 AI 數據中心。

斗山燃料電池 (Doosan Fuel Cell)：這家韓國巨頭是 Ceres 的第一個「量產」夥伴，已經建成了 50 兆瓦的 SOFC 生產線，專攻資料中心市場。

高盛認為，Ceres 的商業模式為價值投資者量身訂做，預計到 2030 年，其專利費收入將佔總收入的 54%。高盛也上調了 Ceres 的 12 個月目標價，從 246 上調至 480，意味著 65% 的上漲空間。

綜上所述，AI 的浪潮勢不可擋，但電力短缺是其最致命的瓶頸。解決這一瓶頸的公司將在 AI 時代中扮演重要角色，Ceres Power 正站在這個風口之上。