〈財報前瞻〉美超微財報將登場 市場關注訂單遞延與毛利率變化

美超微 (SMCI-US) 將於週二 (4 日) 美股收盤後公布 2026 財年第一季財報。市場普遍預估，該公司本季每股盈餘 (EPS) 將達 0.39 美元，關注訂單遞延與毛利率變化。

美超微 (SMCI-US) 先前公布初步數據顯示，第一季營收約 50 億美元，低於市場共識的 64.8 億美元，市場普遍預期股價恐承壓。

公司表示，近期設計訂單升級，導致部分原預計於第一季入帳的營收遞延至第二季。美超微提供 AI、雲端、儲存及 5G/Edge 等 IT 方案，近期取得逾 120 億美元新設計訂單，並維持 2026 財年營收目標 330 億美元不變。

華爾街普遍將重點放在營收入帳時間表、120 億美元積壓訂單的出貨時程、隨輝達與超微出貨量變化對毛利率的影響，以及客戶出貨時間是否可能將部分收入遞延至第二財季。

近期券商評級動向呈現分歧：Rosenblatt 將美超微目標價上調至 60 美元並維持「買進」；瑞穗則維持「持有」(Hold)，目標價 50 美元。TipRanks 的 AI 分析師評等「中性」(Neutral)，目標價 56 美元。

高盛給予美超微「賣出」評等，目標價 30 美元，意味較現價仍有約四成下跌空間。

高盛分析師 Michael Ng 指出，美超微雖在大型 GPU 雲端客戶中市占率具優勢，且 AI 需求依然強韌，但隨 AI 伺服器日益商品化，市場競爭將加劇，恐壓縮獲利。他並表示，美超微在企業級 AI 基礎建設市場仍面臨激烈競爭。

分析師 Deep Value Investing 表示，雖然第一季營收未達預期，但美超微正接近自第二季起的新一輪成長周期，並看好其 FQ2 新接訂單逾 120 億美元，有助支撐 2026 財年營收展望。

過去兩年，美超微共有 75% 時間超越 EPS 預期、63% 時間優於營收預估。然而，最近三個月 EPS 預期未獲上調，反而有 14 次下修；營收預期僅一次上調，並有 10 次下修。

美超微週一下滑 2.33% 報每股 50.75 美元，今年以來，該股價已上漲逾 68%，大幅領先同期約 16% 漲幅的標普 500 指數，主因 AI 伺服器需求強勁，以及約 120 億美元的設計訂單積壓將於後期交付。