近6成A股三季報報喜 高盛看好中國股市再漲約30%

Wind 數據顯示，截至 10 月 24 日晚間，A 股共有 1083 家上市公司對外披露三季報，647 家實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長，占比約爲 59.74%。從行業角度看，業績大幅回暖的上市公司，主要集中在通信設備、半導體、化工、工業金屬等行業。

同期，部分業績亮眼的 A 股公司獲得了機構的高度青睞。Wind 統計顯示，本月以來，超 400 家 A 股公司迎來機構調研，其中，容百科技、海康威視等 10 餘家當期均吸引百家以上機構調研。科技股仍是機構最看好的標的。

此前，高盛發布報告，認為中國股市正在從多年的調整中走出，進入一個更具持續性的牛市階段。高盛認為「支持市場的政策窗口已開啟」，並預測到 2027 年底，中國主要股指有望上漲 30% 至 40%，並達到歷史最高水準。

策略師們在報告中指出，他們現在呼籲中國股票市場出現更持續的上升趨勢。這一轉變被描述為股權周期正從「希望」過渡到「增長」，在此階段，利潤增長通常成為回報的主要引擎。高盛團隊預計，在未來兩年內，股市將有大約 30% 的漲幅，主要由「低十幾位的趨勢利潤增長和適度的本益比擴張」所推動。

強勁的驅動因素

推動這一積極展望的關鍵因素包括：

1. 政策與改革： 展望受到財政和貨幣寬鬆、結構性改革、以及朝向更平衡五年計畫轉變的支持。策略師們強調，左側的政策和增長風險已經被壓縮。

2. 盈利增長： 預計盈利增長將加速至低十幾位數的水平。這主要得益於人工智慧、「反內捲」改革和「走出去」戰略。高盛認為 AI 已經「改變了盈利格局」。

3. 估值吸引力： 中國股票的估值仍然便宜且具有吸引力。它們目前是以中檔的本益比進行交易，並且相對於已開發市場有顯著的折讓。高盛估計，MSCI 中國指數的公允價值為 13.7 倍盈利，隨著市場情緒改善，仍有重估空間。

4. 強勁的資金流入： 高盛預計，強勁的資本流入將支撐漲勢。國內方面，隨著家庭和機構將資金從儲蓄和房地產轉移到股票，有「數兆美元的潛在中國資產重新配置流量」。外部投資者也因多元化需求和長期低配而回歸中國市場。