高盛看多黃金：結構性買盤推升 明年上看4900美元

高盛 (Goldman Sachs) 表示，儘管近期金價回落，但該行仍結構性看多黃金，理由是各國央行持續買盤及投資人對黃金作為投資組合避險工具的興趣升溫。

分析師 Lina Thomas 與 Daan Struyven 在報告中寫道，「自 9 月以來，金價累計上漲 26%，至本周一創下每盎司 4,378 美元的歷史新高，周二回跌 6%，目前約為每盎司 4,100 美元。」

該行表示，這波修正「可能加劇了拋售壓力」，但補充指出，「我們認為這種穩定且結構性的買盤將持續下去，金價仍有高於 2026 年底 4,900 美元目標價的上行風險。」

高盛指出，央行與長期投資人的持續資金流入是支撐金價的重要因素。報告提到，「我們認為 9 至 10 月期間的穩定流入仍在延續，央行買盤可能季節性增加。此外，聯準會 (Fed) 降息與投資組合多元化主題也推動了 ETF 持倉上升，並帶動超高淨值人士的實體黃金買盤。」

分析師補充稱，金價回落部分反映出「白銀下跌的連鎖影響，其自上周五以來跌幅達 11%」，但基本需求面依然穩健。

高盛寫道，「我們維持 2026 年底每盎司 4,900 美元的目標價，預期央行持續買盤與投資資金回流，將在聯準會降息下支撐金價。」

根據分析師，ETF 資金流入速度及客戶回饋顯示，「許多長期資金配置者——包括主權財富基金、央行、退休基金，以及私人財富與資產管理機構——正計劃增加黃金持有比例。」

他們並補充，即使是投資組合中微幅的再配置，也可能在相對規模不大的黃金市場中大幅推升價格。