鉅亨投資雷達》被動式投資不是ETF的專利，指數投資如何再升級？

多數人談到基金時，第一個想到的都是「主動式投資」──請專業經理人幫你操盤，尋找能打敗大盤的機會。而提到「被動投資」，則直覺認為那就是 ETF 的天下，跟著指數走就好。但事實上，被動式投資並不是 ETF 的專利，許多基金同樣提供被動布局的選擇。那麼，基金與 ETF 在被動投資上究竟有什麼差別？如果想採取被動策略，又該怎麼挑對商品？

1. ETF 的兩種操作思維：主動與被動

ETF（交易所買賣基金）結合了基金分散投資的特性與股票即時交易的靈活度。依照操作策略的不同，可分為主動式 ETF 與被動式 ETF。被動式 ETF 以追蹤市場指數為目標，例如台灣加權指數、S&P 500 指數。它不追求超越市場，而是貼近整體報酬。主動式 ETF 則由經理人依研究主動選股與調整配置，結合主動策略與 ETF 的即時交易優勢。這類產品多聚焦於特定主題，如 AI、ESG 或債券市場，策略靈活但費用相對較高。

2. 基金的三種類型：主動、指數與 ETF 連結基金

共同基金其實同樣也有主動式和被動式兩種，依資產結構又可分為三種類型：主動式基金、指數型基金與 ETF 連結基金。

主動式基金由經理人主動選股與配置資產，根據市場趨勢與研究判斷調整持股，能靈活應對波動、追求超越市場表現，但費用通常較高。

指數型基金（Index Fund）屬於被動策略，直接追蹤特定市場指數，例如台灣加權指數、S&P 500 指數。這類基金的持股組合會依照指數權重設計，透過複製市場結構以貼近整體報酬。由於不需頻繁操作，管理費相對低，報酬也大致反映市場平均。

ETF連結基金（ETF-linked Fund）則是另一種被動型基金，但它不是自己持有指數成分股，而是透過投資 ETF 來間接追蹤市場表現。這樣的設計讓投資人即使沒有證券帳戶，也能透過基金參與全球主要市場。而且最特別的是，連結基金雖然資產也是 ETF，但通常投信公司取得 ETF 的途徑不像一般大眾是在二級市場交易，而是直接購買 ETF 的淨值，所以不會有折溢價的問題。

整體來看，指數型基金與 ETF 連結基金都是被動策略的延伸，差別在於前者「自己持股、直接追蹤」，後者「透過 ETF、間接追蹤」。

3. 基金 vs ETF：兩種載具的選擇邏輯

基金和 ETF 兩者都有主動式和被動式投資，兩者最大的差異在於交易方式、透明度與投資門檻。

基金以每日一次的基金淨值進行申購與贖回，投資人可選擇「配息型」或「累積型」兩種類型──前者定期將收益發放給投資人，帶來現金流；後者則將收益自動再投入，透過複利效果讓資金持續成長，更適合追求長期報酬的投資人。此外，多數基金提供多種申購幣別與「貨幣避險級別」選項，讓投資人即使購買海外資產，也不必擔心匯率波動的影響。

至於 ETF，則像股票一樣可於盤中即時交易，具備高透明度與較低成本，但投資人需自行掌握進出時機，且價格可能因市場供需變化而出現折溢價。

不管你選擇的是主動式還是被動式策略，選擇基金這個載具投資的一大優勢，就是能透過多項智慧機制，讓投資之路更順暢、更有效率。

搭配「超底王」，在市場低點時自動加碼，有機會以紀律方式取得更好的長期報酬率；結合「鉅寶盆」的母子基金循環配置機制，則能讓資金在攻守之間靈活轉換，更穩健地達成理財目標；而利用基金特有的「累積型基金」搭配「自由 Pay」機制，更能打造屬於自己的穩定現金流，讓投資成果靈活運用、貼近生活所需。

鉅亨投資策略

搭配鉅亨買基金投資機智開始聰明投資

投資沒有絕對的對錯，只有適不適合。主動與被動、基金與 ETF，都只是達成財務目標的不同路徑。選擇基金這個載具，再善用鉅亨買基金的平台機制，就能在紀律與彈性之間找到平衡，讓每一次投資決定，都更接近理想的未來。

鉅亨精選基金

「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。依金融消費者保護法最新相關規定，為提供投資人更好的投資服務，本公司施行「投資屬性評估」程序，您於鉅亨買基金網站完成「投資風險適合度」評估，本公司將依客戶屬性做商品適合度規範並至少每年請您更新一次，若未能完成屬性評估屆時將會影響您的交易。
基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益。任何基金單位之價格及其收益均可能漲或跌，故不一定能取回全部之投資金額。投資人申購前應自行了解判斷。
外幣計價之基金，投資人須承擔取得收益分配或買回價金時轉換回新臺幣可能產生之匯率風險。若轉換當時之新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。
各基金所採用之「公平價格調整」（或「反稀釋」）、短線交易及「價格調整機制（或「擺動定價」）」等機制，相關說明請詳各基金公開說明書。投資人應遵守基金公開說明書所列相關交易規定與限制。
各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱投資人須知／基金公開說明書。投資人申購前應自行了解判斷。
有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，投資人可至公開資訊觀測站或基金資訊觀測站中查詢。
基金投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券（包括應急可轉換債券及具總損失吸收能力債券，下稱 CoCo Bond 及 TLAC 債券），當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。
由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息之配息率計算公式為「每單位配息金額 ÷ 除息日前一日之淨值 x100%」，含息報酬率計算為:[(除息日當月月底淨值 + 每單位配息金額) ÷ 前一月／三月／六月／一年底淨值 - 1]*100%。
部分基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。
基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定：
投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
境外基金直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之二十。但若該年度獲得境外基金深耕計畫認可者不在此限，比例得放寬至百分之四十。另投資人亦須留意中國市場特定政治、外匯、經濟與市場等投資風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
投資人應注意貨幣基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；本基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，至延遲給付贖回價款之可能。
風險報酬等級係依基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，由低至高，區分為 RR1~RR5 五個風險報酬等級。RR 係計算過去五年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，基金成立未滿五年，將以較短區間或適當參考標的作為評估標準。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險 (如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，亦不宜作為投資唯一依據，投資人應充分評估基金之投資風險。基金主要相關投資風險（如信用風險、流動性風險… 等）已揭露於基金公開說明書或投資人須知。其他相關資料 (如年化標準差、Alpha、Beta 及 Sharp 值等) 可至中華民國投信投顧公會網站「基金績效及評估指標查詢專區」查詢。
上述資料來源僅供投資人參考，惟相關資訊仍應以各基金公司公告為準。如有任何疏漏錯誤，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人恕不負任何法律責任。
有關基金之 ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊，基金 ESG 資訊可查詢基金資訊觀測站。
投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的; 投資人應留意衍生性工具 / 證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險 (詳見公開說明書或投資人須知)。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 18 樓 B 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:00