市場快訊》別怕川普加關稅！這波回檔反而是進場好時點

就在雙十連假前夕，美股在多頭氣勢穩健推升下，表現一度近乎完美，未料上週五市場驟然重挫，標普 500 指數大跌 2.7%、那斯達克下挫 3.6%，費城半導體指數更重挫 6.3%。導火線來自中國宣布對稀土出口實施進一步限制，引發美國總統川普強烈不滿，隨即對中國商品祭出高達 100% 的新關稅，並提出新的出口管制作為反制。市場憂心美中科技與資源戰線正式升級，地緣政治風險快速升溫，成為引發股市賣壓的主要原因。然而，從歷史經驗與資金結構來看，這波震盪更多反映的是對政策放話與地緣風險的短期情緒反應，尚不足以視為經濟或企業基本面出現結構性惡化的訊號。

1. 震盪背後的理性脈絡

近期，美國總統川普與中國國家主席習近平皆針對雙邊貿易與科技議題放出強硬言論，引發市場擔憂貿易戰升級。然而，從過往經驗來看，這類言論往往是談判的前奏，而非衝突的開端。以「TikTok 」限制與「芬太尼」合作為例，雙方雖多次交鋒，但最終仍透過多輪談判達成原則共識。外媒形容川普慣用「TACO 模式」──先強硬表態，再透過讓步換取談判籌碼。這種模式本質上更接近商業上的「壓價策略」，而非政策上的全面開戰。因此，儘管短期市場受到消息衝擊而震盪，從策略邏輯來看，美中政策仍具備相當大的妥協與調整空間，對基本面影響有限，毋須過度恐慌。

2. 資金保守觀望，反映潛在上行動能

儘管美股今年持續創高，資金面卻呈現出與價格背離的現象，顯示市場情緒仍偏保守。根據美國貨幣市場基金總資產規模數據顯示，過去一年基金規模由 6.4 兆美元攀升至截至 10 月 8 日的近 7.4 兆美元，反映大量資金仍停泊於低風險資產。同時，根據 AAII（美國散戶投資人情緒指標）統計，目前散戶看空情緒指標為 35.6，明顯高於過去十年平均的 33.8，進一步說明市場普遍仍持觀望態度。進一步從 Google 搜尋趨勢觀察，儘管「經濟衰退」的搜尋量已較 4 月高點回落，但目前仍維持在「10」以上的水平，而過去正常市場預期為「不會發生經濟衰退」時，該數值通常僅在「5」左右，顯示現階段市場對經濟下行風險仍存高度關注。此外，「AI 泡沫」的搜尋熱度甚至仍處於近一年高點，顯示投資人對短期風險依然敏感。

3. AI 為結構性成長主軸，短期雜音難以撼動

儘管市場對於 AI 是否會重演 2000 年網路泡沫仍存疑慮，「鉅亨買基金」認為，當前科技巨頭的獲利能力與現金流體質大幅優於當年，且整體估值水準相對理性，AI 的成長具備實質基本面支撐。AI 所驅動的資本支出與生產力提升，將持續成為美國經濟結構性成長的主要動能。從中長期趨勢來看，美國經濟與股市的升級發展，仍以 AI 技術為核心驅動力。「鉅亨買基金」在《投資雷達》美股為何能夠屢創新高? 現在該進還是等? 中指出，每一次美股創新高，不應被視為獲利了結的時點，反而可能是下一波結構性升級的開端。AI 所帶來的成長不僅侷限於科技股漲跌，更將深層影響至雲端基礎建設、資料中心、演算法平台、機器人自動化、能源效率與新型應用場景等多個產業鏈環節，當這些基礎紮實成形後，整體成長脈絡也將展現更強的韌性與延續性。

鉅亨投資策略

透過「超底王」理性加碼，把握潛在反彈契機

面對當前市場短線震盪與情緒雜音，投資更應聚焦於中長期結構性趨勢，理性看待政策放話與資金輪動的本質。「鉅亨買基金」認為 AI 仍是驅動美國經濟升級的重要主軸，資金面則顯示市場仍有大量動能等待進場時機。與其試圖預測市場何時觸底，不如善用「鉅亨買基金超底王」的逢低加碼自動機制，透過系統化方式分批進場、平均持有成本。不僅可降低情緒操作風險，更能在市場反彈時有效參與上漲機會。

鉅亨精選基金

「鉅亨買基金」獨立經營管理

本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。

• 依金融消費者保護法最新相關規定，為提供投資人更好的投資服務，本公司施行「投資屬性評估」程序，您於鉅亨買基金網站完成「投資風險適合度」評估，本公司將依客戶屬性做商品適合度規範並至少每年請您更新一次，若未能完成屬性評估屆時將會影響您的交易。
• 基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益。任何基金單位之價格及其收益均可能漲或跌，故不一定能取回全部之投資金額。投資人申購前應自行了解判斷。
• 外幣計價之基金，投資人須承擔取得收益分配或買回價金時轉換回新臺幣可能產生之匯率風險。若轉換當時之新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。
• 各基金所採用之「公平價格調整」（或「反稀釋」）、短線交易及「價格調整機制（或「擺動定價」）」等機制，相關說明請詳各基金公開說明書。投資人應遵守基金公開說明書所列相關交易規定與限制。
• 各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱投資人須知／基金公開說明書。投資人申購前應自行了解判斷。
• 有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，投資人可至公開資訊觀測站或基金資訊觀測站中查詢。
• 由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
• 基金投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券（包括應急可轉換債券及具總損失吸收能力債券，下稱 CoCo Bond 及 TLAC 債券），當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。
• 基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
• 基金配息之配息率計算公式為「每單位配息金額 ÷ 除息日前一日之淨值 x100%」，含息報酬率計算為:[(除息日當月月底淨值 + 每單位配息金額) ÷ 前一月／三月／六月／一年底淨值 - 1]*100%。
• 部分基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。
• 基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定：
  • 投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
  • 境外基金直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之二十。但若該年度獲得境外基金深耕計畫認可者不在此限，比例得放寬至百分之四十。另投資人亦須留意中國市場特定政治、外匯、經濟與市場等投資風險。
• 本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
• 投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
• 投資人應注意貨幣基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；本基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，至延遲給付贖回價款之可能。
• 風險報酬等級係依基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，由低至高，區分為 RR1~RR5 五個風險報酬等級。RR 係計算過去五年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，基金成立未滿五年，將以較短區間或適當參考標的作為評估標準。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險 (如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，亦不宜作為投資唯一依據，投資人應充分評估基金之投資風險。基金主要相關投資風險（如信用風險、流動性風險… 等）已揭露於基金公開說明書或投資人須知。其他相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta 及 Sharp 值等) 可至中華民國投信投顧公會網站「基金績效及評估指標查詢專區」查詢。
• 上述資料來源僅供投資人參考，惟相關資訊仍應以各基金公司公告為準。如有任何疏漏錯誤，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人恕不負任何法律責任。
• 有關基金之 ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊，基金 ESG 資訊可查詢基金資訊觀測站。
• 投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的; 投資人應留意衍生性工具 / 證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險 (詳見公開說明書或投資人須知)。

鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuefund.com.tw

    公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 18 樓 B 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:00