甲骨文搭AI熱潮飆漲76% 最受矚目分析師日下周登場

不久之前還被認為是老派企業的甲骨文 (ORCL-US)，已經成功把自己定位為人工智慧(AI) 領域的大贏家，今年來股價強勢上漲 76%，但接下來能否撐起這波漲勢、甚至讓股價再創新高，就要看雲端訂單直接挹注獲利的效應，這讓甲骨文預定下周四舉行的分析師日受到高度關注。

MarketWatch 報導，目前甲骨文的未實現訂單激增，並預測營收將持續強勁成長，但投資人更關心，這些新簽下的雲端合約對獲利能力有多大實際影響。在下周的分析師日中，投資人可望獲得更多解答，因為甲骨文預料屆時將公布更長期的財務展望。

TD Cowen 分析師 Derrick Wood 表示，這是他追蹤甲骨文 20 年來「最受期待」的分析師日，並認為甲骨文股價在活動登場前身處「看漲」局面。

Wood 認為甲骨文將公布 2030 會計年度的目標，而且與其之前對 2029 會計年度設定的 1040 億美元營收目標相比，將大幅成長。

以下是他對 2030 年度的預測：
營收約 2000 億美元
息稅前盈餘 (EBIT) 約 800 億美元
EPS 約 20 美元
將納入發債的影響

Bernstein 分析師 Mark Moerdler 則指出，最近不意外收到「大量來自客戶的詢問電話」，這些投資人正試圖理解、建立模型和評價「新甲骨文」的價值。

Moerdler 同樣對即將舉行的分析師日抱持樂觀看法，認為這場活動有助於釐清一部分市場疑慮，例如 AI 雲端合約的毛利率結構。這層疑慮已使甲骨文股價從上月創下的歷史高點回跌 12%。

Moerdler 說：「市場對這個故事的擔憂過度誇大了。AI 訓練業務的毛利確實較低，但仍可帶來相當可觀的獲利，並讓甲骨文能在原本無法競爭的領域取得機會。」

瑞穗證券 (Mizuho) 分析師 Siti Panigrahi 也抱持相似觀點。他在周一的報告中指出，市場對 AI 繪圖處理器 (GPU) 的狂熱需求，「讓甲骨文的成長軌跡出現明顯轉捩點」，並可能有助甲骨文打進更多高毛利業務，例如資料庫、儲存與軟體應用等。

Panigrahi 補充說，隨著甲骨文現有客戶規模擴大，其雲端營收結構「將自然轉向更高價值、可重複的工作負載，進而推動毛利率上升」。

甲骨文目前市值約為 8550 億美元，Panigrahi 預期，未來幾年有望突破 1 兆美元，但要達成這個目標，公司必須向投資人證明自己有能力拓展客戶基礎、掌握企業級 AI 工作負載，以及最關鍵的一點：說明如何籌措資金，以支撐龐大的基礎建設需求。

投資人正愈來愈聚焦在甲骨文的資本支出計畫上，該公司最近四季中，有三季的自由現金流為負值。Panigrahi 認為，甲骨文可以透過舉債、供應商融資、租賃及其他「創新合作架構」，來解決資金問題。

他說：「如果甲骨文能提供更多有關資金來源與部署時程的細節，將能幫助投資人對其加速擴建資料中心的籌資能力更有信心。」