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800V升級潮飆股大追蹤電源技術大突破 2.3兆市值上位新局

理財周刊2025-10-03 06:54

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文．張興華

因應 AI 時代來臨，提升算力與效能已成為雲端業者競爭的重要核心，而伺服器功率、效能及數量，更是算力的致勝關鍵，大功率伺服器 GPU 平台不斷革新演化，對電源供應需求亦由原先的 5.5 千瓦 (KW)，過渡成 10-12 千瓦，再推展至 500-600 千瓦的 50 伏特 (V)，之後將再進化到 HVDC(高壓直流) 的 800V 架構，以達成伺服器降低損耗、提升功率的目的。而台達電 (2308) 的電源供應器成為輝達指定供應商，加上旗下散熱模組、BBU 等，在 AI 伺服器供應鏈中發揮強大的競爭優勢。

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電源供應器全球市占排名第一的台達電，在新任董事長鄭平接班一年又四個月以來，成功打進輝達的 AI 基建核心供應鏈，並從以往電源供應的配角彎道超車轉變成主角。

鄭平接班台達電市值破 2.3 兆元

台達電掌握新一代伺服器 800V 電源供應器新契機，不僅成為台股中內外資法人青睞的投資標的，9 月以來隨著股價飆漲，市值更一舉突破 2.3 兆元，躋身台股市值前三大行列，被投資人視為下一個台積電。

《理財周刊》於 1305 期封面故事 (子篇 3)「電源一哥台達電有挑戰千元實力」中曾詳述台達電在鄭平二代接班後，積極布局自動化與 AI 事業領域有成，該期報導時台達電股價 8 月 26 日收盤價 685 元，外資研究報告當時目標價訂在 705 元。時隔一個月台達電於 9 月 26 日收盤價 848 元，即便受美股四大指數連續收黑影響，台達電股價也呈現連四日收黑，但股價先前於 9 月 23 日盤中拉上 917 元的歷史高點後，才進行回檔整理。以 9 月 26 日收盤價 848 元計算，這一個月來台達電股價共計上漲 137 元，漲幅達 19.3%。

新款伺服器全面進化

理周投研部指出，台達電股價於 9 月起開始飆出一波行情，除了受輝達推動 AI 算力進化，帶動伺服器電力功率大幅提升，將 AI 伺服器晶片由目前的 54V，拉升至 800V。

同時指定 18 家全球企業合作夥伴，其中在 AI 伺服器 800 HVDC(高壓直流輸電)電源供應器 5 家供應商中，台達電與光寶科 (2301) 兩家為台廠中唯二的電源供應商。

在 AI 高速發展過程中，邏輯算力已成為 AI 發展的主要核心，輝達的 GPU 伺服器平台，從 GB200 開發後，經近一年時間演進至 GB300，且已於第三季量產出貨，如今更推出新一代 GPU Rubin 平台，被市場視為 AI 超級運算中心算力升級的劃時代產品，同時 Rubin 的架構與周邊配件亦全面進化。

低耗能高功率需求帶來新契機

理周投研部表示，輝達的 AI 伺服器目前仍為雲端業者 (CSP) 建置 AI 基礎建設中採用的主流，從 GB200 系列推出，再到目前新款量產的 GB300 系列，估計最新一代的 Rubin Ultra，可望隨著台積電 (2330) 的 Vera Rubin 系列晶片設計定案，預定明年第二季量產，估計明年第三季 Rubin Ultra 系列伺服器機架可望隨之量產出貨，而伺服器單櫃的功率需求也將從 120KW 飆升至 600KW，輝達亦可望提早導入 800V 的 HVDC 電力架構伺服器，來支持新一代的 Kyber 1MW(兆瓦)機櫃，以降低耗能、提升能源效率。而這部分將直接為台股中的台達電與光寶科帶來新契機。

也因市場持續看好台達電於 AI 伺服器電源供應、散熱系統組件，及備援電力 (BBU) 的伺服器散熱與電源模組整合方案商機，內外資券商也跟著上調其目標價，由 8 月中摩根士丹利證券研究報告訂的 705 元目標價，到 9 月下旬包括摩根大通、匯豐證券目標價均上修至 1000 元，日系野村證券目標價上修至 1050 元，作為預估未來一年的台達電合理股價，且投資評等維持「買進」不變。