AI浪潮推動新熱點：半導體設備商成投資新寵

在人工智慧帶動的投資熱潮中，投資者的目光正從炙手可熱的晶片設計與製造公司，轉向一個過去常被忽視的領域——半導體設備供應商。

隨著微軟 (MSFT-US) 和 Alphabet(GOOGL-US) 等科技巨頭持續加碼投入 AI，帶動了整個產業鏈的需求，但博通 (AVGO-US) 等指標性晶片股的估值已日益高昂，促使投資者開始尋找更具成本效益的成長機會。

設備股價飆漲

這股轉移的趨勢直接反映在股價表現上。提供晶片製造過程中測試工具的泰瑞達 (Teradyne Inc.)(TER-US)，其股價自 4 月低點以來幾乎翻倍，7 月底至今的漲幅也超過 4 成。與此同時，美國兩大半導體生產設備製造商泛林集團 (Lam Research Corp.)(LRCX-US) 和科磊 (KLA Corp.)(KLAC-US) 今年以來的漲幅均超過 68%。

泛林集團在本月初更創下連續 14 個交易日上漲的紀錄，為公司史上最長連漲，期間股價飆升 36%。其同行應用材料 (AMAT-US) 也實現了連續 8 個交易日的上漲，累計漲幅達 20%。

分析師看好記憶體需求

這波熱潮與 AI 運算所需的高頻寬記憶體 (HBM) 需求激增密切相關。記憶體大廠美光科技 (Micron Technology Inc.)(MU-US) 因 HBM 需求旺盛，今年股價漲幅已超過 90%。而泛林集團和科磊正是美光的供應商，至於美光的競爭對手——南韓三星電子 (Samsung) 和 SK 海力士 (SK Hynix)，則是泰瑞達的最大客戶。

基於記憶體市場對測試設備的強勁需求前景，Susquehanna 分析師 Mehdi Hosseini 已將泰瑞達的目標價從 133 美元上調至 200 美元，意味著潛在漲幅高達 49%。Hosseini 指出，泰瑞達在晶圓分揀等多個測試市場的影響力持續擴大，且預計將台積電 (TSM-US)(2330-TW) 納入客戶名單，這些利多尚未完全反映在其當前股價中。

估值過高風險浮現

然而，隨著投資者不斷湧入，這些 AI 產業鏈的「二線」或「三線」投資標的也開始變得昂貴，風險隨之升高。泛林集團和科磊的預期本益比已從年初的約 20 倍攀升至近 30 倍，雖仍低於博通的 36 倍，但已高於費城半導體指數的平均水準。泰瑞達的預期本益比更來到 32 至 33 倍，甚至比輝達 (NVDA-US) 還要貴。

估值擔憂也引發了分析師的警示。KeyBanc Capital Markets 近期下調了泛林集團的評級，理由是其股價漲勢與市場普遍預期的實際盈利能力提升不成正比。科磊上周也遭到摩根士丹利和 CFRA 的降評。

Vaughan Nelson 副首席投資官 Adam Rich 表示：「這波漲勢的基礎似乎不穩，因為它似乎只能靠 AI 投資的指數級增長來維持，而這看起來不太可能。」他補充說：「眼下人人都在獲利，但沒有人能永遠贏下去。」