市值蒸發3,000億！外資下修聯發科目標價至1,588元

美股投資人下週五最關注的焦點，將是美國 9 月非農就業數據。根據勞工部數據，8 月非農就業僅新增 2.2 萬人，大幅低於市場預期的 7.5 萬人，且過去數月還遭下修，顯示勞動市場動能持續降溫。過去三個月平均就業增幅僅 2.9 萬人／月，相較去年同期的 20 萬人以上，放緩趨勢明顯；失業率則維持 4.3%，平均時薪年增 3.7%，仍略高於聯準會設定的 2% 通膨目標區間。

對聯準會而言，就業市場是貨幣政策的重要觀察指標。若 9 月數據反彈、顯示勞動力需求仍強，將削弱市場對 今年底再降息一碼 的押注，甚至延後寬鬆腳步，推升美債殖利率並壓抑科技股估值。反之，若就業增幅進一步放緩，Fed 將更有理由延續降息循環，以避免經濟硬著陸。根據 CME FedWatch 工具，目前市場預期 11 月降息機率超過 70%，非農數據結果將成為關鍵驗證。

整體而言，這份數據不僅影響短期美股波動，更將牽動聯準會後續決策方向，投資人應密切關注「新增就業、失業率、薪資」三大指標，作為判斷 Fed 立場轉折的核心依據。

聯發科 (2454-TW) 最新發表的 3 奈米旗艦晶片天璣 9500，效能與功耗表現大幅提升，展現其在高階晶片市場的技術實力，並喊出旗艦晶片市占率要朝 40% 邁進。然而，美系外資卻潑冷水，認為智慧機換機週期放緩，AI 應用仍缺乏殺手級場景，加上美國同業在中國市場發動價格戰，將壓縮毛利率，因而將評等由「加碼」降至「中立」，目標價下修至 1,588 元。外資同時下修聯發科 2026 年毛利率預估至 46%，並調降 AI PC 及 ASIC 出貨預期，認為其「三本柱」成長動能未如先前想像。股價近期已自高點 1,545 元回落超過 200 元，市值蒸發 3,000 億元以上。整體而言，聯發科雖在先進製程、AI ASIC 及高速互連技術積極布局，但短期受智慧機需求疲弱與競爭加劇影響，市場對其成長曲線仍抱持保守態度。

特斯拉 (TSLA-US) 近期焦點集中在 Robotaxi、電動車交付量與人形機器人 三大領域。首先，Robotaxi 在 6 月底上路，7 月 1 日就發生三起事故，引發市場質疑，批評者認為其純視覺自駕技術落後於使用光達的 Waymo，事故率更被指高出 600 倍。不過，若事故報告可信，特斯拉此後未再出現重大意外，首月行駛超過 1.1 萬公里無事故，顯示系統或許具備自我修正與快速迭代能力。第二，傳統車市面向，瑞銀與 Wolfe Research 均預期第三季交車量可達 46.5 至 47.5 萬輛，受惠於美國《通膨削減法案》稅務抵扣即將到期，刺激買氣湧現，有望創下單季新高，全年交車上看 162 萬輛。但第四季恐受需求提前透支影響。最後，馬斯克大力推廣的 Optimus V3 人形機器人，計劃 2026 年量產，並聲稱未來可望成為公司 80% 的價值來源。整體來看，特斯拉短期靠 IRA 政策紅利支撐銷售，中期挑戰是 Robotaxi 安全性與透明度，長期則寄望於 AI 與機器人能否再造成長奇蹟。

投資人要認清，近期回檔只是洗盤。操作上切忌追高殺低，而是要把握拉回布局的機會。許多散戶在多頭行情中賺不到錢，就是因為起漲沒上車、回檔卻急著賣出。當前正確的策略，是挑選 AI 等強勢族群個股，抱緊持有。

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