《外資精點》大和上調新東方目標價至49元,維持「買入」評級

　　《經濟通通訊社26日專訊》大和發表研究報告指,預計新東方(09901-HK)整體教育業務將穩定,K-9秋季課程留存率改善,海外考試培訓業務不再惡化。股東回報政策的公布被視為短期股價催化劑,可能超出管理層7月指引的預期。該行上調目標價由43元至49元,維持「買入」評級。

　　該行現預計2025財年總資本回報率將超過50%,可能達到高雙位數甚至超過100%。若回報超過前一年盈利的100%,將對股價構成重大利好,進一步釋放其47億美元淨現金。該行預計50%分配於現金股息,其餘用於股份回購。最終股東回報計劃可能在10月底2026財年第一季度業績前公布。

　　該行認為新東方有望實現2026財年第一季度及全年收入指引,顯示適度改善跡象。管理層指引2026財年第一季度收入按年增長2-5%,可能是全年最慢增速,但預計第二季度收入按年增長將加速。2026財年第一季度課程安排的負面基數效應將消退,2025年秋季K-9學生報讀人數有望按季回升,因學生從暑期低價課程回流至新東方,暑期留存率亦有所改善。該行認為新東方不太可能進一步下調2026財年收入展望。

　　新東方在2026財年持續推進成本控制,目標節省1%收入以抵消海外考試培訓業務收入收縮的負面影響。同時,該行現預計東方甄選的收入及盈利能力將優於先前預測,因此上調預測。(kl)

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