加密貨幣ETF即將爆發？美國SEC批准加密貨幣ETF通用上市標準

9 月 17 日，美國證券交易委員會（SEC）宣布一項具有里程碑意義的決策，正式批准針對商品類交易所交易產品（ETP）的「通用上市標準」。

此舉被視為加密貨幣監管的重要突破，不僅大幅簡化了加密貨幣 ETF 的審批流程，也象徵著產品創新與投資機會即將迎來爆發式成長的全新時代。

過去漫長且充滿不確定性的逐案審查模式，將被更高效、透明且標準化的框架所取代。

快速通關標準簡化加密貨幣 ETF 審批

在舊有規定下，加密貨幣現貨 ETF 的發行商與交易所需要經歷繁瑣且漫長的審批流程。

交易所必須先提交「19b-4 表格」申請規則變更，發行商則需提交「S-1 表格」完成註冊申報，整個審核周期最長可達 240 天。這種逐案審查方式不僅耗時，也增加市場不確定性。

然而，新通用上市標準的通過徹底改變了這一情況。

未來，包括納斯達克（Nasdaq）、紐約證券交易所（NYSE Arca）及 Cboe BZX 在內的主要交易所，只要加密貨幣 ETF 符合預設標準，即可免去提交 19b-4 表格的獨立審批程序，直接推進產品上市，使審批時間從最長 240 天大幅縮短至 75 天。

SEC 主席 Paul Atkins 指出，這項措施旨在清除障礙，擴大投資者選擇，並促進數位資產創新。

要符合新標準，加密貨幣 ETF 的標的資產需至少滿足以下一項條件：

• 其交易市場為「跨市場監控組織」（ISG）成員，並具備有效監控共享協議；
• 該資產的期貨合約已在受監管的指定合約市場（如 CME 或 Coinbase 衍生品交易所）交易至少六個月；
• 已有另一檔在全國性交易所上市的 ETF 對該資產的配置達 40% 以上。

值得注意的是，槓桿型與反向型 ETF 不適用此標準，若產品不符合條件，交易所仍需按照傳統 19b-4 流程向 SEC 提交單獨規則變更申請。

新標準帶動加密 ETF 上市熱潮

SEC 的決策在市場與業界引發熱烈討論。

《彭博》ETF 分析師 James Seyffart 表示，這是「期待已久的加密 ETP 規範」，並預計未來數週至數月將出現一波現貨加密 ETF 的上市潮。

分析師 Eric Balchunas 則大膽預測，參考 2019 年傳統 ETF 實施通用上市標準後發行量增長三倍，未來一年內可能會有超過 100 支新的加密貨幣 ETF 問世。

自 2024 年 1 月首批比特幣現貨 ETF 獲准以來，市場一直期待更多類型的加密貨幣產品。

新的通用上市標準為 Solana（SOL）、瑞波幣（XRP）、萊特幣（LTC）及狗狗幣（DOGE）等山寨幣的現貨 ETF 提供了快速通道。

分析指出，只要加密貨幣期貨在合規交易所交易滿六個月，就有資格利用此便利通道。

同時，SEC 也批准灰度（Grayscale）將其數位大盤基金（Grayscale Digital Large Cap Fund, GDLC）轉換為交易所交易產品 (ETP)，該基金持有比特幣、以太坊、XRP、Solana 及 Cardano，成為美國首批多幣種加密 ETP 之一。

此舉被視為監管機構對更廣泛數位資產接受度的重要訊號，也進一步強化加密市場的主流化趨勢，代表加密貨幣 ETF 進入全新投資紀元。