減重藥戰爭 Berenberg力挺諾和諾德 勝過禮來

投資銀行 Berenberg 最新報告指出，丹麥製藥巨頭諾和諾德（Novo Nordisk）有望在減重藥物市場重新取得優勢，並將其投資評級自「持有」上調至「買進」，目標價雖由 90 美元下調至 67 美元，但仍顯示市場對該股先前的悲觀情緒已過度。

Berenberg 分析師 Kerry Holford 表示，過去一年諾和諾德股價已重挫 55%，但新任執行長 Maziar Mike Doustdar 上任後，公司具備重啟成長動能的條件。

諾和諾德口服版 Wegovy (週纖達) 即將推出，加上 semaglutide 爭取更多適應症 (包括脂肪肝、心臟衰竭及阿茲海默症) 的審批進展，均可能成為推升市場信心的關鍵催化劑。

此外，雖然新一代減重藥 CagriSema 去年試驗數據不佳導致股價大跌，但該藥已進入後期臨床，未來可望幫助公司在與美國禮來 (Eli Lilly) 的競爭中扳回一城。

相較之下，Berenberg 將禮來的評級自「買進」調降至「持有」，並將目標價自 970 美元下修至 830 美元。

Berenberg 報告指出，禮來 (LLY-US) 近五年股價累計飆升 413%，遠高於同業平均的 71%，市場對其成長預期可能過度樂觀。

目前雖然醫師多傾向開禮來 Zepbound 處方箋，但諾和諾德 (NVO-US) 與 CVS Health (CVS-US) 簽訂的協議已使部分患者轉向使用 Wegovy，且市場接受度良好。

分析師認為，隨著更多臨床數據出爐及適應症範圍擴大，禮來的市佔領先地位恐將受到挑戰。

禮來則計劃於明年推出口服 GLP-1 藥物 orforglipron，最新試驗結果顯示其對糖尿病患者在減重與降血糖方面的效果優於諾和諾德的口服藥 Rybelsus。不過，初步數據顯示其減重效果仍低於 Wegovy。