鋼鐵寒冬：高成本低需求擠壓中國鋼廠獲利

中國鋼鐵業正經歷一波利潤擠壓，主要源於鐵礦砂價格持續上漲與國內鋼材需求疲軟的雙重壓力。儘管時值傳統建築旺季，鋼廠的經營卻顯得異常艱難。

根據《彭博》數據，上海螺紋鋼期貨與大連鐵礦砂合約的比率，已跌至 2020 年以來最低，這直接反映出鋼廠的利潤空間極為狹窄。這一比率是衡量鋼鐵市場的重要指標。

佛山金融控股期貨有限公司指出，「成材需求疲弱拖累鋼價表現，但在微薄利潤的支撐下，鋼廠仍有較強的生產動力」，並預計鐵礦砂價格將優於成材價格。

利潤率的疲弱，凸顯出中國鋼鐵業與其掙扎中的房地產市場以及放緩的基礎設施建設活動之間密切的聯繫，這兩者均是螺紋鋼的主要消費方。雖然今年稍早時，受惠於原物料成本較低，鋼廠利潤表現優於預期，但現在卻難以壓低原物料價格。

SDIC 期貨分析師韓靜表示，「鋼廠的盈利能力預計將在較低水平波動」。她補充說，如果需求未能回升，熱金屬產量可能會下降，最終會對鐵礦砂價格造成壓力。

鐵礦砂價格的飆升，部分原因是市場對幾內亞 Simandou 礦供應的擔憂，以及中國即將到來的補庫存季節，這些因素共同推動了市場情緒。

本周大連鐵礦砂期貨價格觸及去年 7 月以來的新高，新加坡鐵礦砂期貨也跟隨上漲，達到 2 月以來的最高點。

然而，市場在近期交易中有所調整，新加坡鐵礦砂期貨下跌 1.6% 至每噸 105.10 美元，大連交易所人民幣計價期貨也走弱。上海螺紋鋼合約已連續第四天下跌，價格正逼近去年 7 月的低點。