【台股操盤人筆記】台股連漲四月，短線可調節、逢拉回進行長期布局

加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/09/10）

野村腳勤觀點：
●2026 年成長性更勝今年
受到對等關稅與台幣匯率波動的影響，台股上市公司今年的 EPS 成長明顯放緩。根據野村內部股票池的估算，2024 年整體 EPS 成長達 38%，但今年預估僅有 5.3% 的成長。雖然整體動能減弱，但若細看產業結構，電子業仍展現強勁韌性。2024 年電子業 EPS 成長 31%，今年預估仍有 22% 的成長，顯示 AI 相關需求持續支撐電子產業表現。展望 2026 年，我們認為不論是電子、非電子或整體大盤，表現都有望優於今年。主要受惠於聯準會進入降息循環，帶動消費回溫與股市估值提升，加上 AI 發展持續推進，包括輝達 GB300 與 Rubin 系列新產品陸續推出、ASIC 晶片出貨放量，以及 CPO 等新技術日益成熟，在資金面與基本面雙重支撐下，明年市場表現仍值得期待。

經理人視角：
●大盤利多因素：
（一）降息預期升溫：經濟數據支持聯準會降息，9 月聯準會降息成市場共識
（二）低基期補漲：中小型股轉強勢，資金尋找成長題材，低基期個股有望補漲，市場情緒仍偏正向
（三）AI 需求強勁： Rubin 伺服器高功耗推升供應鏈升級，電源與散熱需求暢旺，後續成長動能無虞
●大盤利空因素：
（一）連漲後回調壓力：大盤連續 4 個月上漲，市場動能恐面臨鈍化，獲利了結賣壓可能升溫，需審慎因應
（二）庫存壓力浮現：關稅壓抑經濟成長，加上提前拉貨效應減弱，動能趨緩，留意企業庫存去化壓力
●台股連漲四月，短線可調節、逢拉回進行長期布局
台股自 7 月以來表現強勢，大盤持續走高，即便面臨關稅議題與第二季匯損干擾，市場反應仍穩健，利空並未造成明顯衝擊。進入 8 月後，市場高度預期聯準會將於 9 月啟動降息，資金行情備受期待，進一步推升市場情緒，盤面出現藍籌股與轉機股同步創高，反映短線過熱跡象。需留意的是，若聯準會如預期在 9 月下旬降息，短期可能出現利多出盡風險，尤其若意外降息 2 碼，更需警惕是否反映經濟快速惡化的可能性。考量台股已連漲四個月，投資人應保持居高思危，對本益比偏高的個股適度獲利了結。但從中長線角度來看，籌碼面尚未失序，加上 AI 產業展望持續樂觀，即使盤勢震盪，藍籌績優股仍具下檔支撐，建議投資人短線（1-2 個月內）可逢高調節部位，待震盪過後，年底前逐步拉高持股比重，以迎接 2026-2027 年在資金與基本面雙重支撐下的長期成長機會。

各期間績效表 *：（％）

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