美國就業數據大幅下修引恐慌？美銀這樣看

據《Investing.com》，美國銀行 (BofA) 分析師表示，本周稍早揭露的美國就業數據下修，顯示在 2024 年，要維持失業率穩定，每月所需新增就業數量其實比先前估計更少。

根據修正，美國截至今年 3 月的 12 個月就業總數可能比先前估算少了 91.1 萬個職位，此大幅下修意味著美國勞動市場的放緩可能早在總統川普宣布大規模進口關稅之前就已經開始。

經濟學家原本預期，美國勞工統計局 (BLS) 針對 2024 年 4 月至 2025 年 3 月的初步基準修正，將下調 40 萬至 100 萬個職位。這項更正旨在更準確反映該期間內新成立或關閉的企業。

周二公布的估算數據來自「就業與薪資季度普查」(Quarterly Census of Employment and Wages)，其主要依據幾乎所有雇主必須提交給各州勞動機構的失業保險稅紀錄。

最終的基準調整將於 2026 年 2 月公布，並隨同 1 月的就業報告一併發布。

美銀分析師在給客戶的報告中指出，關於 2024 年 4 月至 2025 年 3 月這段期間的就業市場全貌，要等到最終修正出爐後才會更清楚。

但若單就目前修正來看，策略師估算今年第一季的非農就業三個月平均值，將從先前的 11.1 萬下修至 3.6 萬。而 2024 年夏季的數字可能更低。

分析師指出，「鑑於該期間的失業率與其他勞動閒置指標大致保持穩定，這很可能意味著 2024 年維持失業率穩定所需的新增就業數較低，或許是因為前一年移民潮的逆轉所致。」

他們也提到，市場對 BLS 下修數據的反應「溫和」，對於聯準會 (Fed) 即將於 9 月 16-17 日舉行的利率決策會議，降息預期幾乎已成定局。

目前市場普遍預期 Fed 將降息至少 25 個基點，以支撐正在降溫的勞動市場。根據 CME FedWatch 工具，仍有約 10% 的機率會出現更激進的 50 個基點降息，將利率從目前的 4.25%-4.5% 一口氣降至 3.75%-4.0%。

展望未來，策略師認為可能會看到 8 月疲弱就業報告「上修」，因為夏末收集的調查回覆數量通常較少。

分析師表示，「若真如此，這將意味著在第二季因關稅不確定性達到高峰而陷入低迷後，勞動市場自 7 月起已重新加速，與同期強勁的消費支出表現相呼應。」