高盛上調寒武紀目標價至1835人民幣、維持「買入」評級

高盛上調寒武紀 (688256-CN) 的目標價至 1835 人民幣，相較於此前價格，漲幅接近 50%。若寒武紀股價達到此目標價，公司市值將接近 7700 億人民幣。

高盛分析，上調寒武紀目標價主要有三大原因，包括中國雲端計算資本支出持續增加、中國晶片平台多元化，與寒武紀對研發與生成式 AI 的堅定投入。

中國雲端計算資本支出正持續增加。高盛指出，騰訊控股 (00700-HK) 於 8 月中旬宣布 2025 年第二季度資本支出與去年同期相比增長 119%。基於這個趨勢，高盛對 2025 年與 2026 年的資本支出預測也進行了上調，分別提高了 23% 和 17%。

此外，中國晶片平台正持續多元化，進一步強化寒武紀在晶片市場的競爭力。DeepSeek 於 8 月底推出 V3.1 版本，專為下一代本土晶片量身定制，協助客戶在關稅不確定性及資料安全顧慮下降低單一供應風險。

同時，寒武紀透過非公開發行股票進行研發投資，並於 8 月中旬獲上交所批准，計畫未來三年投入 45 億元人民幣用於 AI 晶片及軟體開發，每年約 15 億元（2024 年研發投入為 12 億元），顯示公司對生成式 AI 與晶片研發的長期堅定投入。

不只如此，8 月中旬中國信息通信研究院宣布，包括寒武紀在內的八家公司已通過 DeepSeek 兼容測試，高盛認為，這再次印證了寒武紀強大的研發能力。

根據高盛分析，1835 元的目標價隱含 2030 年預期市盈率 44 倍，或 2030 年預期企業價值 / 銷售額 9 倍。在牛市情況下，寒武紀股價最高可達 3934 元。高盛維持對寒武紀「買入」評級。