以太坊跑贏比特幣！摩根大通解析四大動能

摩根大通最新研究報告指出，以太坊（ETH）近期表現持續優於比特幣（BTC），背後有四大核心驅動力，包括 ETF 機制優化、企業持倉增加、監管態度轉暖，以及質押功能潛在開放。

多重因素交織，使以太坊在資金流入、機構採用與生態應用層面展現更強潛力，甚至可能改變加密市場的競爭格局，成為「數位經濟的心臟」。

其中，美國《GENIUS Act》穩定幣法案落地，加上以太坊現貨 ETF 持續走強，構成 ETH 上漲的政策與資金基礎。

數據顯示，7 月 ETH 現貨 ETF 資金流入達 54 億美元，8 月依舊保持淨流入；相較之下，比特幣 ETF 卻出現資金流出，市場表現分化趨勢明顯。

此外，市場高度關注的「加密市場結構法案」若順利通過，將進一步強化外界對以太坊的發展預期。

以太坊超越比特幣的四大因素

1. 質押收益潛力

以太坊的 PoS（權益證明）機制為持幣人提供質押收益。一旦美國證券交易委員會（SEC）放行 ETF 質押，投資者無需運行節點即可獲得回報，使 ETH ETF 具備「類債券化」特徵，優勢明顯高於不具原生收益的比特幣 ETF。

2. 企業持倉與生態參與

目前約有 10 家上市公司 直接持有 ETH，佔流通量約 2.3%。部分企業更透過運行節點或參與 DeFi 獲取額外收益。這代表以太坊正逐步從投機性資產轉型為企業資產配置工具，潛在增長空間大於比特幣。

3. 監管態度緩和

SEC 對流動性質押（如 Lido、Rocket Pool）的合規疑慮逐步減弱，並釋放出不一定將其視為證券的訊號。此舉降低了機構進場阻力，為更多資金流入以太坊生態鋪平道路。

4. ETF 實物贖回機制

SEC 允許以太坊與比特幣 ETF 採用實物贖回，提高交易效率並增強市場流動性，同時減輕二級市場拋壓。由於以太坊機構持倉基數較低，其邊際增長效應更為明顯。

以太坊的未來展望

摩根大通認為，以太坊在 ETF 發展、企業採用與生態拓展三方面具備獨特優勢：

• ETF 發展：雖然目前 ETH ETF 規模仍低於 BTC，但若質押功能放開，勢必吸引更多長期資金流入。
• 企業採用：企業持倉仍處早期階段，未來成長空間可觀。
• 生態拓展：以太坊已成為 DeFi、NFT、穩定幣與 AI 鏈上計算的主要平台，生態定位遠超比特幣的「數位黃金」，更接近「數位經濟基礎設施」。

摩根大通指出，以太坊的強勢源自政策支持、ETF 優化、企業持倉增長及生態繁榮的多重推動。未來，ETH 不僅可能縮小與比特幣的差距，更有機會在市場地位上實現超越。

這一趨勢顯示，加密產業正從「價值儲藏」轉向「多維生態」的新時代，而以太坊正逐漸成為全球數位經濟的核心引擎。