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從 PCB 到 AI 伺服器：為何 CCL 將成為下一波科技飆股？

鉅亨研報 2025-08-19 11:14

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高階 PCB 的前景與 AI、5G、電動車這幾個科技大趨勢緊密相連，隨著這些產業的發展，高階 PCB 將從過去的電子產品「配角」轉變為關鍵零組件，其技術價值和市場重要性只會越來越高。對於相關的 PCB 供應鏈來說，這無疑是個充滿機會的黃金時代。

cover image of news article — 從 PCB 到 AI 伺服器：為何 CCL 將成為下一波科技飆股？ (圖:shutterstock)

只要電子產品對於運算速度和傳輸效率的要求越來越高，高階 PCB 的需求就會持續成長，AI 伺服器與高速運算目前最主要的成長動能，AI 伺服器中的 GPU、CPU 等晶片運算能力極強，產生的熱量和功耗也更高，這使得傳統 PCB 無法滿足需求，必須使用層數更多、材料更優、散熱更好的高階多層板與 HDI 板，特別是 AI 晶片需要搭配 ABF 載板才能有效傳輸訊號，這讓載板製造商的訂單應接不暇，隨著 AI 應用從雲端擴展到終端（如 AI PC 和 AI 手機），對高階 PCB 的需求只會越來越大。

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PCB 被稱為「電子工業之母」，而 CCL 則是 PCB 的「骨架」，簡單來說，CCL 是製作印刷電路板（PCB）的核心原料。隨著 AI、5G、高效能運算（HPC）等技術的發展，電子設備需要處理的資料量越來越大，傳輸速度也越來越快，這使得傳統的 CCL 無法滿足需求，必須使用高階材料來減少訊號在傳輸過程中的損耗。

當資料在電路板上以極快的速度（例如 56G、112G 甚至更高）傳輸時，會產生大量的訊號損耗和熱量，傳統用於一般電子產品的 CCL，因為材料特性無法應付這種高速高熱的環境，會導致訊號失真、效能下降，隨著 AI 產業的快速發展，AI 伺服器的建置需求持續爆發，而每一台 AI 伺服器所需要的高階 CCL 用量，是傳統伺服器的 3 到 5 倍甚至更高，這使得 AI 伺服器 CCL 成為一個高成長、高技術門檻的利基市場。

目前，全球高階 CCL 市場主要由少數幾家廠商掌握，其中，台灣的台光電 (2383)、聯茂 (6213) 和台燿 (6274) 被稱為「CCL 三雄」，都是 AI 伺服器 CCL 的主要供應商，AI 伺服器 CCL 不僅僅是一種材料，更是驅動 AI 運算效能提升的關鍵零組件，它的技術門檻和市場需求，都讓它成為電子產業中一個極具發展潛力的領域。

雙鴻 (3324-TW)
AI 伺服器的蓬勃發展是雙鴻未來最大的成長引擎，由於 AI 晶片的熱功耗越來越高，傳統的氣冷散熱已不足以應付，這使得液冷散熱技術的需求大幅增加，雙鴻作為該領域的供應商，有望從中受惠。

南電 (8046-TW)
隨著 AI 伺服器的快速發展，對高效能運算晶片（如 GPU）的需求大增，這些晶片需要使用高階的 ABF 載板，南電因此受惠。

欣興 (3037-TW)
雖然過去一年受到消費性電子庫存調整的影響，但隨著 AI 伺服器需求大增，對高階 ABF 載板的需求也隨之飆升，帶動欣興的營收與獲利回溫，公司預計 AI 相關產品的營收佔比將持續提高。

神達 (3706-TW)
由於 AI 伺服器業務的帶動，神達近期營收表現亮眼，最新的單季營收創下歷史新高，年增率達到雙位數。

楠梓電 (2316-TW)
楠梓電是一檔獨特的股票，它結合了傳統 PCB 製造的穩定性與投資高成長性標的的優勢，更重要的是關注其在滬電股份上的投資價值。

昇貿 (3305-TW)
AI 伺服器對散熱和功率要求極高，這使得其內部元件的焊接必須使用特殊的高階焊錫材料，以確保導熱性與訊號傳輸的穩定性，昇貿為此開發了高導熱、高功率的專用錫膏，成功打入 AI 伺服器供應鏈。

博智 (8155-TW)
由於專攻高階利基市場，博智的毛利率通常優於其他傳統 PCB 廠，這反映了其產品的技術價值與議價能力。

＊AI 伺服器 CCL 的市場前景與 AI 產業的發展緊密相連，隨著 AI 運算需求持續成長，高階 CCL 的需求也將水漲船高，這讓掌握技術和產能的台廠，在全球供應鏈中扮演著日益重要的角色，尤其在台股頻創歷史新高的位階，

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