凱基投顧預期AI股下半年旺季超旺 支撐台股多頭不墜

晶片關稅大致底定以及 AI 需求維持旺盛下，台股正經歷由科技創新驅動的多頭行情，凱基投顧表示，AI 是本輪牛市的核心動能，只要 AI 股未轉弱，股市多頭均可延續，同時預期 AI 下半年旺季超旺，非 AI 則因關稅衝擊將導致旺季不旺，但在強勁上漲後，投資人也需審慎評估風險與機會，適時調節以因應市場變化。

凱基投顧指出，AI 相關指標股的美國科技七雄在本次企業財報季展現了令人矚目的表現，同時對未來展望也保持樂觀態度，為全球股市注入強勁的上漲動能。特別值得關注的是，科技七雄中的四家大型雲端服務供應商（CSP），包括微軟、亞馬遜、Alphabet 以及 Meta 等，受惠於 AI 算力需求的爆炸性成長，紛紛上修今明兩年的資本支出展望。這些企業面對 AI 運算需求供不應求的局面，必須持續擴大數據中心建設、採購更多高效能運算設備，以滿足企業客戶對 AI 服務日益增長的需求。2025 年這四家巨頭合計資本支出將達 3,420 億美元，較去年增長 50%，優於先前預估的年增 38%，這種資本支出的大幅增加，直接反映在對 AI 相關硬體設備的強勁需求上，從高階 GPU 晶片、伺服器、網路設備到散熱解決方案，整個 AI 基礎建設的產業鏈都受惠於這波投資熱潮。

然而，非 AI 族群仍將面對諸多挑戰，首先是貿易關稅政策所引發的需求不振問題，特別是在中美貿易摩擦持續的背景下，相關產業的出口前景充滿不確定性；其次是全球消費市場復甦力道不足，導致終端需求疲軟，進而影響上游供應鏈的訂單表現。觀察衡量美國內需趨勢的核心 GDP 今年第 2 季僅年增 1.2%，是 2022 年第 4 季以來最疲弱的表現，這項指標剔除了政府支出和貿易因素的影響，更能準確衡量民間消費的真實狀況，該指標的疲弱表現，可能會持續壓抑非 AI 股的未來展望，使得產業分化現象在短期內難以緩解。

凱基投顧提醒投資人，台股本波強漲後將因本益比墊高容易面臨修正風險，包含對等關稅對經濟的衝擊也將逐漸顯現，同時歷年 8~9 月總會有季節性回調的慣性，投資人可適度分批調節漲幅過大的獲利部位，但長期來看，若市場回檔，AI 相關族群依然是首選標的，其次為高股息且低估值類股。