即使股市升至新高 投資人仍在加大防禦措施

美國股市屢創新高，然警示信號已持續數周，表明榮景背後隱藏問題，投資人已顯警惕。高盛集團選出的標普 500 資產負債表最強勁公司籃子表現優於財務較弱者，顯示市場正轉向防禦性投資。

Annex Wealth Management 首席經濟學家 Brian Jacobsen 指出，此輪動讓焦慮交易者在維持投資同時，削減對脆弱公司的曝險。他強調，選擇財力雄厚、能抵禦經濟放緩及關稅威脅的公司，可限制下行風險，「目前的市場需要謹慎」。

標普 500 指數自 4 月低點飆升，周二 (12 日) 創下新高。漲勢主要歸因於人工智慧熱潮，推動科技巨頭。企業獲利雖增強樂觀，但增長集中於科技領域，掩蓋其他行業弱點。

花旗策略師觀察到，近期「價值型」股票有反彈跡象，導致不獲利科技股損失。優質防禦型股票表現穩健。

策略師警告此波漲勢過於集中，「七巨頭」貢獻近乎所有漲幅。市場廣度惡化，剔除市值偏見的標普 500 近期下跌。

市場擔憂牛市已過盛期，Ned Davis Research 策略師 Tim Hayes 稱：「牛市已步入晚年，熊市條件正在形成。」

儘管有警示，投資人仍持續注資，不願錯過機會。美國銀行證券指出，主要客戶群體已連兩周買入美股，兩年來單一股票流入規模最大，且防禦性與周期性板塊均有資金流入。

考量季節性因素，謹慎做法更顯明智，因標普 500 在 9 月平均表現最差。然而，華爾街策略師普遍看漲，鼓勵逢低買入，暗示長期樂觀。

Northlight Asset Management 投資長 Chris Zaccarelli 表示：「許多策略師預計未來幾個月將出現波動，但同時又建議逢低買入，因此很難想像在沒有真正經濟衰退的情況下，會出現大幅回調。」