晶片關稅利空出盡無庸置疑，展望後續變數有哪些?

目前晶片關稅 100%，承諾或正在美國投資建廠的廠商，得到豁免，川普直接點名蘋果、台積電… 因此這些市值龐大的巨頭，得到豁免，利空出盡的情緒反應絕對無庸置疑，也已經在股價上出現反映，本文想要探討的是後續相關的疑慮還有嗎? 如果有癥結點或注意的點是哪些?

重複課稅或稅基認定問題與舉例
不是只有晶片本身，含有晶片的電子產品，都列入非對等關稅的關稅豁免清單，代表適用 232 調查，包含但不限於單晶片、伺服器、電子產品、網通設備、PCB 板。

川普宣布的 100% 晶片關稅，其稅率是可以確定的，但如何執行與認定稅基是最大不確定性。也就是重複課稅的問題，因為現在的豁免有分國家 (日、韓、歐盟特定貨品關稅最惠國條款)，也有分廠商 (被點名的蘋果、台積電…)。

舉例而言: 若一臺華碩筆電，搭載在台灣南科生產的台積電 N7 製程 CPU，其在越南由廣達組裝製造，輸往美國。如何認定稅基? 此仰賴川普政府主觀認定。

直觀的分為三個討論點
1. 含有台積電晶片的電子產品，原則上晶片部分應該豁免，但打板 (PCB)、整機組裝與其他零組件該如何界定稅基，理想狀況下報關金額扣除晶片進價，但晶片進價原則上是商業機密才對，且有謊報，主動報高價的動機，美國稅務單位實務上很難處理。

2. 廣達這類 OEM 組裝廠的對美投資，有沒有得到豁免可能性? 從蘋果的對美投資來看，全都是供應鏈廠商也納入來講，跟蘋果本身的投資支出幾乎無關，所以組裝廠的豁免認定，應當是轉為由最終品牌商 - 本案例為華碩。伺服器方面，品牌伺服器歸「品牌」伺服器，白牌 AI 伺服器則由「CSP 買家」其身分是否取得豁免來認定。

3. 地區問題，這點在稅基認定相對單純，甚至不構成問題，因為只要管美國入關前的起運點即可，且適用於特定貨品關稅，因此討論意義不大，本中心認為潛在問題是洗產地的疑慮，假設後續有針對美國、中國的談判惡化，電子產品的製造地，仍有可能是爭議點，例如在中國 PCB 打板，相關零組件都運到最後一站例如越南，是否會被認定洗產地。

電子產品供應鏈很長，就以數據上來說，直接輸出至美國，以最新台灣報關金額來看，單晶片的佔比大概僅 5~10%，其餘 90% 以上多是 PCB、次模組，甚至最終產品，也因此牽涉重複課稅，也就是如何拆解關稅的稅基，這點需要川普公告公文，或開始正式課徵來進行資訊補充。

對美投資也存在非常明顯的重複計算:
舉蘋果再加碼 1000 億來說，一樣是把他的供應鏈投資算進去，因此重複投資計算必然存在，例如鴻海的富士康宣布赴美投資、台灣談判之中的對美投資、蘋果宣稱的對美投資，極大可能川普是一說再說，先後出現的三個赴美投資新聞，其實是同一件事。

事後的建廠進度認定與回溯課稅，是否翻臉不認人，需要密切留意，不認為需要現在就杞人憂天，過度擔憂，因為有一就有二，現在還在初期很混亂，每家廠商都喊著要投資，川普很開心的階段，等到出現第一個翻臉的案例與新聞，再進行對應，先理解上述幾件事的存在可能性與實務上複雜性即可。

（撰文者：永誠資產管理處分析師 范振峰）

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