【景順投信】聯準會決策：維持利率不變，但成長疑慮浮現

作者   景順亞太區環球市場策略師 趙耀庭

• 如市場普遍預期，聯邦公開市場委員會（FOMC）在 7 月會議中維持政策利率不變。
• 然而，決策並非一致通過，理事 Bowman 和 Waller 持反對意見，支持降息 1 碼。
• 儘管聯準會仍認為勞動市場「穩健」、通膨「略高」，但語氣出現微妙轉變，聯準會現在形容 2025 年上半年經濟成長為「趨緩」。
• 我們認為這一轉變反映出對消費者主導的經濟放緩的擔憂正在增加。
• 雖然就業數據顯示出放緩跡象，鮑爾重申聯準會的雙重使命是實現最大就業與物價穩定，而非單純追求經濟成長。
• 值得注意的是，儘管就業創造速度放緩速，勞動供給也在同步減緩，這有助維持失業率的穩定。
• 通膨方面，核心個人消費支出上漲 2.7%，服務類通膨持續下降。
• 然而，某些商品類別開始出現與關稅相關的價格壓力。

9 月會議：降息門檻仍高

• 我們認為聯準會將維持謹慎態度。儘管關稅的轉嫁效應已開始顯現，但其全面影響仍存在不確定性。
• 聯準會可能會持續觀察長期通膨預期是否仍穩定。
• 勞動市場方面，若就業成長出現更明顯的放緩，才可能為 9 月降息提供正當理由。
• 整體而言，儘管聯準會語氣略偏鴿派，9 月降息的門檻仍相對較高。

美國股市

• 股市方面，出現了一些正面催化跡象。獲利預期趨勢似乎已觸底，盈餘修正的廣度也持續改善。
• 短期內可能支撐股市的利多因素包括：AI 應用加速、美元走弱及「大而美法案」帶來的現金稅收減免。
• 若聯準會真的降息，將進一步提振市場情緒。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。