〈財報〉Coinbase Q2營收遜色 訂閱增長抵不過交易量疲軟 盤後挫逾8% 未來朝「萬物交易所」邁進

加密貨幣交易所 Coinbase (COIN-US) 周四 (31 日) 公布，第二季營收低於分析師預期，係因訂閱收入的成長未能抵銷當季交易量疲軟的影響，引起盤後股價大跌 8% 以上。

截稿前，Coinbase 周四交易時間幾乎持平，盤後重挫 8.43%，報每股 345.90 美元，但今年迄今仍漲逾 50%，表現優於基準標普 500 指數（該指數於 5 月加入該指數）。

Q2 (6 月 30 日止) 財報關鍵數據 vs 分析師預期 (LSEG 查訪共識)

• 調整後 EPS：1.96 美元 vs 1.26 美元
• 營收：15 億美元 vs 16 億美元

營收雖自去年同期的 14.5 億美元小幅增至 15 億美元，但略低於分析師預期的 16 億美元。其中，交易相關營收為 7.64 億美元，低於 StreetAccount 預期的 7.87 億美元。

Coinbase 第二季淨利 14.3 億美元或每股 5.14 美元，自去年同期的 3613 萬美元或每股 14 美分升上來。其獲利得益於 Circle 投資相關的 15 億美元收益以及其加密貨幣投資組合帶來的 3.62 億美元收益。

由於第一季市場押注川普將為加密貨幣產業創造更有利的監管條件，因此 Coinbase 經歷了強勁的第一季，分析師本預期第二季表現將較為疲軟。

隨著華政府第二季將焦點轉向關稅，散戶投資者在中心化加密貨幣交易所的投機交易放緩，而加密貨幣 ETF 的流入和加密貨幣資金管理公司的買盤支撐了價格。

散戶參與度和穩定幣

Coinbase 報告稱，散戶交易量（通常比機構交易量利潤更高）年增 16%，達到 430 億美元，但低於接受 StreetAccount 調查的分析師預期的 480.5 億美元。

訂閱和服務產品（包括穩定幣、質押、利息收入和託管）年增 9%，達到 6.558 億美元，低於分析師預期的 7.059 億美元。

穩定幣成為第二季加密貨幣市場走勢的主題和主要驅動力，營收達到 3.325 億美元，與 StreetAccount 估計的 3.332 億美元基本持平，但較去年同期增長 38%，且較第一季增長 12%。

自今年 6 月發行 USDC 穩定幣的 Circle 首次公開募股 (IPO) 大獲成功以來，市場對穩定幣的興趣激增，Coinbase 也從中受益。

Coinbase 與 Circle 簽有重要的收入分潤協議，根據該協議，Coinbase 可獲得其平台上所有 USDC 所產生的全部營收，此外還可獲得其他平台約 50% 的 USDC 營收。

萬物交易所

雖然針對散戶和機構投資者的交易是 Coinbase 的核心業務，但該公司正大力透過推出新產品和服務來提升消費者參與度，並充分利用美政府推出的新加密貨幣政策。兩周前，Coinbase 推出「Base App」，旨在將其打造為西方版的微信式超級應用程式。

Coinbase 周四表示，其業務範圍將很快擴展到加密貨幣之外，在其 app 中提供代幣化的現實世界資產、衍生性商品、預測市場以及早期代幣銷售。

Coinbase 產品副總裁 Max Branzburg 表示，這些新產品將在未來幾個月內推出，首先面向美國用戶，然後「根據司法管轄區的批准逐步在全球推出」。

「我們正在打造一個萬物交易所，任何你想交易的東西，都可以一站式鏈上交易…… 我們正將所有資產放在鏈上——股票、預測市場等等。我們正在為更快、更容易獲得、更全球化的經濟奠定基礎。」

此次擴張使 Coinbase 與 Robinhood、Gemini 和 Kraken 的競爭更加激烈，這幾家公司最近都向美國以外的用戶開放了代幣化股票發行。

Coinbase 執行長 Brian Armstrong 表示，他的目標是在未來十年內將 Coinbase 打造成頂級金融服務應用。