《價值型投資 最新產業研究報告》緯穎(6669-TW)：AI伺服器穩站關鍵供應鏈，Meta與微軟資本支出加碼助攻

緯穎 (6669-TW) 是全球前三大 AI 伺服器代工廠，近年積極從代工走向 AI 系統整合供應商，營運結構也逐步轉向高單價、高附加價值產品。近期在 Meta 與微軟兩大客戶同步擴大資本支出下，法人看好緯穎的出貨動能將持續強化，後續營運成長可望延續。

今晨 Meta 與微軟陸續公布財報，Meta 大幅上修 2025 年資本支出區間至 640 億～720 億美元，微軟則預估本季資本支出將達 300 億美元，創下單季歷史新高。這兩家重量級客戶資本支出的增加，直接轉化為 AI 伺服器與整機櫃組裝需求的成長動能。

目前 Meta 已是緯穎 (6669-TW) 第二大客戶，占比逾五成，財報指出其伺服器需求將延續至 Q3；微軟則提前拉貨，緯穎(6669-TW)4～6 月營收大幅優於市場預期。法人預估，GB200 與 Trainium 2 等高價伺服器平台放量，有望推升 AI 產品占營收比重持續超越通用型伺服器。

緯穎目前 AI 伺服器與通用伺服器出貨比重已相當接近，雙軸並進的策略讓公司營收既有成長彈性，也有基本盤支撐。法人指出，AI 伺服器出貨成長年增可達兩成以上，通用型伺服器則能提供穩定現金流，兩者形成互補。

在產能規劃上，緯穎同步擴建台灣與美國產線，其中德州新廠投資約 3 億美元，將專門支援整機櫃式 AI 伺服器組裝，並就近交貨給北美客戶。法人認為，德州新廠有助於強化緯穎的交期彈性與供應鏈韌性，尤其在地緣政治與關稅政策變數下，更能展現競爭優勢。

總體來看，緯穎 (6669-TW) 正處於 AI 伺服器需求爆發期，主要客戶資本支出持續加碼、產品組合升級帶動毛利率提升，加上全球產能布局完整，未來 2～3 年營運仍具結構性成長潛力，是台股中長期值得關注的 AI 供應鏈核心個股。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場， 請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結， 盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。

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文章來源: 蔡慶龍分析師 - 摩爾投顧

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