00715L油你決定，反分割議案正式啟動 投資人必讀這篇！

《街口投信行銷資訊》

為維持市場流動性，期街口布蘭特正 2（證券代號：00715L）擬進行反分割，確保商品續航，持續發揮避險與資產配置功能；此次反分割議案投票將於 8 月 7 日至 24 日舉行，並於 8 月 27 日以書面召開受益人會議決議。

ETF 分割 VS 反分割

台灣投資人熱愛 ETF，總規模已突破 6 兆元，受益人數逾 1,400 萬，商品涵蓋股票型、債券型、期貨型及槓反型等多元品項，讓資產配置更加靈活。然而，當 ETF 價格偏離合理區間，無論過高或過低，都可能影響交易活絡度與商品存續，投信公司因此會視情況啟動「分割」或「反分割」機制，調整價格結構。

當 ETF 淨值過高，投資門檻隨之上升，不利小額投資人參與，亦影響流動性。因此，可以藉由「分割」機制，拆分受益權單位、降低每股淨值，讓 ETF 入手價格更親民。例如元大台灣 50（0050）過去每張動輒 20 萬元，今年透過「1 拆 4」降至每張不到 5 萬元，顯著降低進入門檻。

反之，若 ETF 淨值長期處於低價區，則容易出現投機炒作與嚴重溢價，更可能觸及監管警戒線，面臨交易受限或清算風險。以期貨 ETF 為例，若其近 30 個營業日平均單位淨值較發行價下跌逾 90%，或平均規模低於終止門檻，即可能遭強制下市。以發行價 20 元計算，平均單位淨值若跌破 2 元，就有退場疑慮。此時便需透過「反分割」機制，合併受益權單位、拉高每股淨值，避免商品失去市場功能。

自去年以來，多檔 ETF 陸續提出反分割議案，其中元大台灣 50 反 1（證券代號：00632R）、富邦台灣加權反 1（證券代號：00676R）已完成反分割，元大 S&P 日圓正 2（證券代號：00706L）及元大 S&P 原油反 1（證券代號：00673R）則剛完成投票靜待結果。

期街口布蘭特正 2（證券代號：00715L）也將於 8 月 7 日至 24 日展開反分割投票，透過受益權單位合併減少流通數量，讓淨值同步調升，避免因價格過低遭清算下市。街口投信期貨信託部資深經理林泳光指出，對受益人而言，反分割不影響總資產價值，若產生畸零股，則以現金返還，確保權益。

反分割多見於期貨型、槓桿型及反向型 ETF，因轉倉成本或複利效應影響，淨值較易下滑。透過價格調整，不僅有助維持市場流動性、降低異常溢價與操作成本，更能保障投資人權益，讓 ETF 持續發揮避險與投資功能。

00715L 反分割議案開跑 重要時程一次看懂

依規定，ETF 反分割須經受益人會議並達法定出席及同意門檻。00715L 將於 8 月 7 日至 8 月 24 日開放投票，除紙本方式外 (因遇假日 8/22 表決截止)，亦可透過「集保 e 手掌握 App」、「券商 App」及「股東 e 服務平台」等多元電子管道參與。8 月 27 日將以書面召開受益人會議，最終決議結果預計於 8 月 28 日公告。

至於反分割比率，00715L 反分割預計採用 2 倍反分割，但最終實際倍數，將依受益人會議決議當日上午 9 點公告的淨值為基準，據以確定反分割比例並辦理相關作業。反分割過程中產生的畸零股（不足一股的部分）則會折算現金返還投資人，確保權益一致、總資產價值不變。相關費用全由街口投信吸收，對基金資產及稅務皆無影響，反分割前後總資產價值一致。

目前台灣期貨 ETF 多以 20 元為發行價，依基金信託契約規定，反分割後價格須高於發行價。目前 00715L 股價約 11 元，反分割後價格將提升，入場門檻可能略增；同時，林泳光也提醒投資人，反分割後的實際淨值，需待經理公司向證交所申請反分割作業並經暫停交易期後才能確認。由於該檔 ETF 採槓桿操作，追蹤期貨指數，市價波動劇烈，未來反分割完成後，ETF 淨值可能仍低於發行價 20 元，亦可能高於發行價，實際表現仍須視市場行情而定。

00715L 反分割三大關鍵 你一定要知道

00715L 反分割議案辦理期間，街口投信提醒投資人需特別注意三大重點：

1. 交易限制關鍵時點

在反分割辦理期間，00715L 將面臨暫停交易及融資融券等限制，投資人務必留意 7/21 停止融券賣出、11/13 停止有價證券借貸、11/27 強制回補借券，以及 11/28 暫停現股當沖等重要日程，避免影響資金調度或遭遇強制回補。若此期間國際油價劇烈波動，投資人將無法即時調整持股，應及早規劃資金與部位配置；惟實際日期以街口投信公告為主。

2. 技術線型短暫失真

反分割後，重新掛牌交易期間，ETF 價格將大幅跳升，可能導致 K 線及技術指標短暫失真，易誤導操作判斷。林泳光提醒，短期內應避免過度依賴技術分析，可利用還原功能修正線型，以確保判斷精確。

3. 投票是保障自身權益的關鍵

反分割議案須有超過半數受益權單位持有人出席，並獲出席者過半數同意方可通過。若投票參與率不足，議案將無法通過，ETF 未來恐面臨交易受限甚至下市，影響長期投資與避險安排。林泳光強調，投資人可積極行使投票權，守護自身權益。

整體而言，00715L 反分割不影響總資產價值，但在議案決議與作業期間，將涉及交易暫停、信用交易與當沖限制，投資人應密切留意相關時程，並積極參與投票，才能確保自身權益不受影響。

原油前景看俏 善用期貨 ETF

展望未來，林泳光認為，原油市場前景依然樂觀；OPEC 預估，未來 25 年全球石油需求將持續攀升，至 2050 年有望突破每日 1.2 億桶，主因人口成長與經濟發展推升用油需求，加上電動車普及速度不如預期，短期內難以全面取代傳統燃料。

同時，供給面卻逐漸收緊。國際油價自俄烏戰爭高點 127 美元回落至約 60 美元，壓縮美國頁岩油廠商利潤甚至低於成本，導致資本支出減少，美國頁岩油鑽井數量已連 11 週下滑，降至 2020 年來新低。若產能進一步萎縮，短期內恐難快速補足供給缺口。

林泳光提醒，未來若油價再度飆升，勢必加劇全球通膨與經濟風險，投資人可密切關注國際供需變化，靈活運用原油期貨 ETF 作為避險或套利工具，因應市場波動。

也因此，反分割機制顯得格外關鍵，不僅有助將淨值偏低的原油期貨 ETF 調整回合理價格區間，維持其交易功能與避險角色，更能避免因價格過低而觸及融資融券限制，甚至面臨下市風險。投資人僅需依規定完成投票程序，無須承擔任何費用或稅負，權益也完全不受影響。積極行使投票權，不只是保障個人資產配置彈性，更是促進 ETF 市場健康運作的重要一環。

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