台積電2奈米成長動能強，半導體王者霸業不變！長線挑戰2000元？

台灣國發會下週一 (7 月 28 日) 將公布 6 月的景氣對策信號。但根據最新資料，5 月的景氣對策信號綜合判斷分數為 31 分，較上月下降 2 分，燈號轉為綠燈，顯示台灣景氣仍在穩定區間內運行，雖略有回落，但仍屬於穩定範疇。國發會分析指出，儘管景氣領先指標持續下滑，但部分指標出現微幅回升，反映國內景氣止跌跡象初現，然而成長動能依然偏弱。全球終端消費疲軟，導致國內生產、貿易及信心指標持續低迷，不過新興科技題材推動股市上揚，勞動市場保持穩定，零售與餐飲業營運表現依然活絡。為促進出口動能，政府積極協助產業掌握人工智慧、高效能運算、資料中心及車用電子等高端應用商機；內需方面，綠能投資及「投資台灣」三大方案持續推動，加上公共建設預算的落實，引導產業朝智慧化與低碳轉型，有助激勵投資。民間消費因勞動市場穩健改善而回升，國人旅遊活動增加，搭配政府推動節能消費及多項減負措施，整體動能可望持續。

美國將於下週五（8 月 1 日）公布 7 月失業率，市場普遍預期數據將由上月的 4.1% 微升至 4.2%。若失業率持穩或僅小幅上升，顯示勞動市場進一步降溫，但尚未出現明顯惡化跡象。首先，因部分產品被課徵關稅，企業成本壓力增加，可能導致製造、物流、零售等產業縮減人力、放緩擴張腳步，尤其中小企業的衝擊更為明顯，未來幾個月失業率有上升風險。其次，關稅推升進口物價，間接帶動通膨回升，進一步壓縮民間消費。對聯準會而言，若同時面臨「高失業」與「高物價」的雙重壓力，政策操作空間將受到限制，是否如市場預期於 9 月或年底啟動降息，將取決於失業率、薪資增幅及勞動參與率等細節數據的表現。整體來看，7 月失業率不僅是觀察就業市場的風向球，更將與貿易政策、通膨壓力及聯準會決策形成三方角力，成為下半年金融市場的重要關注指標。

台積電（2330-TW）今年下半年如期量產 2 奈米製程，憑藉蘋果、超微、英特爾等一線大客戶強勁需求，加上高通、聯發科、輝達陸續導入，2 奈米產能供不應求，促使公司積極擴充產能，預計 2025 年 2 奈米月產能將由今年底約 4 萬片增至 10 萬片，並於 2027 年進一步翻倍至 20 萬片，成為先進製程中產能最大節點。此舉不僅彰顯台積電在先進製程領域的領導地位，也為未來營收與獲利成長奠定穩固基礎。隨著 2 奈米製程代工價格相對較高，將在價量雙重推動下，顯著提升公司整體營運表現。此外，台積電在智慧手機、高效能運算（HPC）及 AI 晶片領域持續領先，並透過 CoWoS 封裝技術滿足 AI 及非 AI 產品旺盛需求，預期 2025 年美元營收年增率可達 30%。儘管面臨毛利率短期調整與匯率影響，整體來看，台積電在先進製程與 AI 趨勢加持下，成長動能強勁，投資前景樂觀。

蘋果 (APPL-TW) 將於美國時間 7 月 31 日公布 2025 會計年度 Q3 財報，市場普遍預估營收將落在 875 億至 890 億美元，EPS 為 1.42 美元。摩根士丹利則更為樂觀，預期在 iPhone 出貨與平均售價同步成長下，營收可達 907 億美元，年增 5.8%，優於市場預期。iPad 與 Mac 產品銷售也受惠於 M3 晶片與 AI 布局，預估年增率分別達 9% 與 1%。服務業務方面，年增率可望達 11.6%，為連續第八季雙位數成長，顯示 App Store 與訂閱營收動能持續強勁。即便面臨約 15 億美元的關稅影響，毛利率仍有望上修至 46.1%。展望未來，市場關注 AI 策略進展，摩根士丹利指出 Apple Intelligence 雖仍在初期，但整合 Siri 與本地大型語言模型（LLM）的路線具潛力。整體來看，摩根士丹利維持對蘋果「增持」評等，目標價 235 美元，並預期 Q3 財報可望釋出多項利多，帶動股價續創新高。

台股近期高檔震盪整理，市場觀望情緒濃厚，成交量明顯萎縮，關稅政策即將公布，短線維持量縮整理格局。儘管如此，多檔 ETF 表現亮眼，受惠美日談判落幕帶動日股強勁反彈，元大日經 225 與富邦日本 ETF 本週分別大漲 4.34% 及 4.23%。此外，海南自貿港利多及政策托底助陸股走強，中信中國 50 與元大滬深 300 正 2 分別上漲 3.94% 與 2.59%。我去年啟動「ETF 翻倍賺」計畫，靠精準選股，3 個月內中國 ETF 大賺超過 30%。想穩健獲利、翻倍成長，現在輸入「ETF」，跟我一起賺！

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