穩定幣市場規模將達2兆美元？小摩潑冷水：過於樂觀

美國國會積極推動穩定幣法案的批准，期間頻繁提及穩定幣市場規模有望在 2028 年達到 2 兆美元的預測。然而，摩根大通對此預測表達了謹慎態度，認為其「過於樂觀」，並呼籲市場對穩定幣的未來成長保持更為理性的預期。

美國財政部長貝森特上個月在參議院聽證會上曾表示，若有立法支持，穩定幣市值到 2028 年可能達到 2 兆美元甚至更高，這將是目前約 2,600 億美元市值的近八倍。此一預測激發了市場對穩定幣潛力的廣泛討論。

然而，由 Teresa Ho 領導的摩根大通策略師團隊在最新報告中指出：「我們很難相信該市場在未來幾年內能夠大幅增長，因為支持穩定幣的基礎設施 / 生態系統遠未完善，需要時間來建立。」報告進一步強調，儘管穩定幣的採用率有望持續增長，但其速度可能比部分市場參與者預期的要慢。

穩定幣因其潛力被視為能夠對傳統金融體系產生顛覆性影響，特別是在近乎即時的跨境支付和匯款方面。與波動性較大的加密貨幣不同，穩定幣通常與法定貨幣掛鉤，這使其在實現即時、全天候支付結算方面更具優勢。

儘管市場對這類數位資產的興趣日益濃厚，摩根大通策略師仍指出，穩定幣目前在全球資金流動中所佔的比例仍不足 1%。這表明，若要實現對現有金融體系的顛覆，穩定幣仍有漫長的路要走。

基於目前的成長軌跡，摩根大通預計穩定幣市場更有可能在未來幾年內成長兩到三倍，這遠低於一些樂觀的 2 兆美元預測。近年來，穩定幣市場確實取得了顯著成長，其中 Tether Holdings SA 的 USDT 和 Circle Internet Group Inc. 的 USDC 合計佔據了超過 60% 的市場份額。

摩根大通同時表示：「我們懷疑，無論是散戶還是機構投資者，都不會立即將支付型穩定幣作為現金替代品，因為他們在管理作為流動性來源的現金方面較為保守。」這反映了傳統金融機構在採用新型數位資產作為核心流動性管理工具時的謹慎態度。

值得注意的是，隨著上週美國國會通過穩定幣法案並簽署成法，圍繞這項加密貨幣的監管擔憂已基本消除。該法案明確要求穩定幣必須由美元或美國政府短期債券等流動資產支持，並要求發行商每月定期揭露其儲備明細，這將有助於提升市場的透明度和投資者信心。

總體而言，摩根大通的分析為穩定幣市場的未來發展提供了一個更為審慎的視角，提醒市場在擁抱創新之餘，也應充分認識到其基礎設施建設和市場接受度仍需時間逐步完善。