日股靠3大優勢強「吸金」！日企改革與結構引資金回流 但「這件事」才是重點

隨著日本參議院選舉即將登場，市場聚焦於物價上漲對策與執政聯盟席次保衛戰。 法人表示，日本股市的中長期吸引力仍來自三大結構性優勢：公司治理改革、通膨環境下的經濟正常化，以及相對低廉的股市評價。但 7/20 選舉結果牽動石破茂政權走向，成市場重要觀察指標。

日本 7/20 選舉將改選參議院 124 席，加上東京選區補選 1 席，共計 125 席。執政聯盟需在 66 席改選中取得至少 50 席，方能維持參議院過半優勢。選舉結果不僅牽動石破茂政權走向，也成為檢驗民意支持度的重要指標。

儘管短期政治不確定性與美國關稅政策可能影響市場情緒，富蘭克林證券投顧與野村投信皆指出，日本股市的中長期吸引力仍來自三大結構性優勢：公司治理改革、通膨環境下的經濟正常化，以及相對低廉的股市評價。

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松表示，公司治理改革已成日本企業主流趨勢。東京證券交易所採取點名批評方式，要求企業提升資本效率，未揭露或未規劃提升企業價值行動的企業，可能面臨降板或下市風險。企業普遍透過買回庫藏股、增加股利配發、解除交叉持股、退出低效業務等方式，改善股東權益報酬率，吸引資金回流日股。

野村投信在最新投資環境報告中亦指出，日本企業正積極調整資本結構，提升資產報酬率，並強化股東回饋機制。這些改革不僅改善企業財務體質，也提升市場對日股的信心。野村認為，日股報酬的主要來源已從景氣循環轉向公司治理驅動的結構性改善，為全球投資組合提供分散風險的穩定回報 。

富蘭克林坦伯頓日本基金目前聚焦四大主題商機：消費、工業、金融與科技通訊。基金採風格中立選股策略，積極布局內需導向企業，包括具定價能力的市佔率成長型企業、受惠資本支出週期的企業，以及銀行等金融機構。對於出口導向企業則嚴格篩選，偏好涉足半導體、電力基礎設施、航空航太與國防等具結構性成長潛力的領域。

野村投信則強調，日本名目 GDP 已回升至長期趨勢線之上，實質 GDP 穩定於疫情前水準，顯示經濟復甦具韌性。日股企業在全球供應鏈重組與地緣政治變化中展現競爭力，尤其在高科技與製造業領域，持續擴大市佔率 。

此外，通膨環境下的經濟正常化也為日股提供支撐。日本長期處於低通膨甚至通縮狀態，現今物價上漲反而有助企業提升營收與獲利能力。野村指出，雖然大米等民生物資價格飆漲引發民怨，但整體而言，企業在定價能力與成本轉嫁方面表現穩健，反映出日本經濟結構的調整成果。

綜合富蘭克林與野村觀點，日本股市正處於結構性轉型的關鍵階段。公司治理改革不僅提升企業價值，也強化市場透明度與投資人信心。選舉結果雖可能短期影響市場波動，但中長期而言，日股具備穩健的基本面與改革動能，持續吸引國際資金布局。

投資人可關注具治理改革成果、財務體質改善明顯且受惠內需成長的企業，並透過主題式投資策略掌握日股長期潛力。隨著日本市場逐步走出通縮陰霾，日股正成為全球資產配置中不可忽視的亮點。